未来10年,由于城市化的推进,而目前人均居住面积仍处合理范围,我国地产需求仍有潜力。但人口红利的下降则给未来的需求带来了不确定性,要看本轮改革能否处理得当,从而提升劳动生产率,抵消人口红利下降的负面影响。如果能够改革成功,则未来10年需求增长确定性更强。从未来1-2年的中期来看,我国地产整体有些供过于求。
当前房价泡沫明显
据统计,目前全国平均房价在6000元上下,基本位于历史最高点。2014年2月末,北上广深四个一线城市的平均价格为29783元/平方米,位于历史高点,同比增幅为同比增长17.7%。从历史数据来看,目前房价收入比位于历史最高点。此处对房价收入比的定义为,一套100平方米的商品房相当于三口市民之家年可支配收入的多少倍。我们知道,北上广深四个一线城市的房价基本上在2007年末及2010年中达到了最高点,这两个时间四个一线城市的平均房价收入比分别为20.5及23.3倍,而2014年2月末的房价收入比为23.4,达到了历史最高点。
从租金回报率来看,2014年初,一线城市租金回报率基本上为历史最低。此处的租金回报率定义为月租金乘以12,再除以总房价。在北京(楼盘)、深圳(楼盘)及广州(楼盘)的市内旺地抽样调查的楼盘租金回报率平均仅为1.9%,远低于银行理财资金收益率。这说明,以租金来衡量,房价非常贵,买房不如租房。
房贷紧缩抑制房价
经过多年依赖出口及投资拉动经济的发展模式,我国的货币供应量(M2)目前达到了一个惊人的高度,增加了金融风险发生的概率。而美联储QE退出导致的人民币贬值预期是国内货币紧缩的外部风险。未来,我国将经历去杠杆周期,这会导致社会资金偏紧。
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