银行风向的改变,将重构各机构地产融资链条。在银行渐次退出之后,券商直投、基金子公司、信托、PE,谁将会接盘?这或许取决于它们与房地产商的博弈以及各自的投资逻辑。
一旦转向,谁来接盘?
连日来,兴业银行(601166.SH)暂停办理房地产夹层融资,以及房地产供应链金融业务的消息,引发市场对房地产金融风险的担忧。
此前房地产行业持续上行,一直是各类机构最重要的“较低风险”业务标的。而一旦银行紧缩情绪蔓延,将影响到整个投融资服务机构链条。除了银行之外,券商资管、基金子公司,亦或者信托公司、PE等,都将面临一次重新选择。
“应该只是短期现象。”同一天,21世纪经济报道致电多位信托业内人士,其中不少对于兴业暂停地产夹层融资,对信托业的影响三缄其口。
但事实上,不同机构投资逻辑的博弈已渐次上演。
重估房地产金融链条影响
24日晚间,兴业银行的澄清公告,实际上验证了市场的部分猜想。
其公告称,春节后要求各分支机构做好存量资产梳理及相关市场调研,并将在此基础上于3月底前出台新的房地产授信业务管理政策。其称,停办了占比极小的房地产夹层融资业务,但对经营无实质性影响。
业内人士认为,兴业银行历来以房地产和地方政府相关融资著称,同时也一直扮演同业风向标,此举可能意味着后续银行业将整体回调房地产行业的风险偏好。
市场的担心正是来自于这种示范效应。银行担忧一旦升级,可能会加剧房地产融资的紧张局面。
按中金报告,截至2013年上半年末,兴业银行表内外房地产、地方政府相关融资分别约为0.50万亿、0.71万亿,占其总资产的比例为34%,为上市银行中最高。其调研发现,兴业从2013年年中以来就开始显著降低对房地产行业的风险偏好。
某上市开发商高管也证实了这一说法,“兴业做的房地产贷款量一直比较大,走理财信托的这一块的规模很大,收缩的应是这一块”。
在这种背景下,不同的逻辑交锋迅速在各类机构内部蔓延,不过多数是基于房地产市场不会出现大规模的系统性风险。
“房地产开发贷款对银行来讲是风险最小、利率最高的业务,开发贷都会上浮30%,同时个人贷款几乎毫无风险”。上述上市房企高管对兴业银行的举动也是出乎意料。
不过北京某信托公司发展研究部总经理认为,兴业银行此举可能只是短期行为,并不意味着银行整体风险转变。
而一位曾经就职于兴业银行总行从事非标投资人士猜测,此举可能源自兴业高层领导控制风险的考虑。若此属实,或意味着兴业即将在3月底前出台新的房地产授信业务管理政策,仍会限制房地产的表外非标准化债权资产增长。
机构担忧升级背后,意味着原有资金退出冲动加大。而各类机构对于楼市的风险评价,也成为未来市场转变的关键。
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