【地产中国网·独家盘点】2013年，拜时代所赐，不少房企赚得“盆满钵满”之际，被边缘化的老牌房企沿海家园（01124.HK）却未能享受行业红利。

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屋漏偏逢连夜雨。于沿海家园而言，过去一年身处多事之秋，原本萎靡不振的业绩再度雪上加霜，致使高层频频震荡；其他房企如火如荼融资之际，虽有香港融资平台的沿海家园却未能撬动资本大门；当房企大鳄们在地市淋漓“大战”之际，土地储备并不宽裕的沿海家园亦无参战动力。

“困”而思变。深陷泥潭的沿海家园正在转型路上艰难前行：向轻资产公司迈进、尝试地产金融、探索品牌及管理输出。这些“概念化”的动作，能否拯救“颓废”已久的沿海家园？

业绩魔咒

在这个强者恒强的时代，沿海家园被同行远远甩在了身后。

1997年就跃入香港资本市场“龙门”的沿海家园，近几年在债务危情下，被迫“断腕求生”，尽管如此，也未能扭转业绩颓势。据其去年12月公布的最新成绩单显示，去年3月至9月底，合约收入15.5亿港元，同比下降20.7%；公司拥有人应占溢利仅为3420万元港币，同比大幅下滑60%；物业租金收入为150万港元，同比下降83%；毛利率则由去年同期的30%降至24%。

颓势不止于此。早在2012年，由于债务危机和销售缓慢，标普就给出了警示。标普认为，出售资产后，该公司项目有限，并集中在实施限购的城市。据了解，该公司项目主要分布于北京、上海、深圳、大连、武汉等一二线核心城市，而且在售项目数量有限。

其实，近年来，沿海家园的发展如慢牛，业绩一直处于下降的趋势。早在2006年，沿海家园引入的股东对其业绩寄予了厚望，但多年来，由于市场拓展乏力，导致其业绩乏善可陈。2007年以来其营业收入几乎是保持着极低增幅，2010-2012年的营业额分别为37亿港元、72亿港元、37亿港元。净利方面，2010-2012年分别为1.5亿港元、6亿港元、0.93亿港元，数年来也没有明显增长。对此，多家评级机构曾发布报告提醒，沿海家园投资组合较窄，且集中在限购城市，去库存存在较大挑战。

分析人士指出，沿海家园只追求面的铺开，而忽略了点的深耕，每个城市只有一个或两个项目，广泛的地理分布会对财务和管理资源构成压力，导致较低的执行和运营效率。

对此，一位沿海家园内部人士称，由于吃过金融风暴的亏，因此，老板不以追求规模为发展目的，而主要守在了财物安全。但目前来看，此招并未给沿海家园带来稳健的发展，相反，在调控的阻击下，这家公司开始走下坡路。

正因为掌舵人的“安于现状”，导致其业绩疲软，也致使高管频频动荡。据了解，去年4月，沿海家园宣布执行董事王斌因决定投入更多时间于个人发展而辞任；短短数月之后，其独立非执行董事邓立人提出辞职。分析人士则认为，接二连三的高管离职，对沿海家园来说并非偶然，而是业绩持续疲软，高管们可能会存在着这方面的压力，同时也可能高管们与公司创始人发展理念不一致。

而高管的频繁震荡，导致发展理念难以在短期内统一，长期规划也很难执行，也影响业绩增长，这也让沿海家园陷入了“恶性循环”的怪圈。