继李嘉诚叫卖百佳超市作罢后，中国零售业界轰动一时的物美并购卜蜂莲花案亦无果而终。12月16日，物美集团和卜蜂莲花相继发布公告称，双方于2013年10月15日宣布的认购和收购事项框架协议失效，不会再延长。原本要落地生花的零售业大宗并购交易为何戛然而止？

标志性并购意向案“落空”

商业市场的变化阴晴难测。

与两个月前，物美拟收购卜蜂莲花消息的横空出世一样，两个月后，突然的宣告计划流产，再次让业界大跌眼镜。

但截至记者发稿时止，当事主体双方都对交易谈崩的原因三缄其口，仅称以公告为准。

而按双方公告，难寻其中蛛丝马迹。

卜蜂莲花公告称，卜蜂莲花与物美善意地进行了广泛磋商，但仍无法就约定建议的主要条款取得进展，因此建议认购及收购事项将不会继续进行。

物美的公告则强调称，公司在相关事宜中已考虑了股东的最佳利益。

两个月前，这却是业界看好的，被认为“有利双方”并可能开启零售业并购交易新起点的大宗整合案。

当时的计划是，物美以13.77%的股权换购卜蜂莲花华东、华北地区的36家门店及卜蜂莲花9.99%的股权。当时，物美商业总裁徐莹还在发布会后表示，未来不排除进一步互相增持的可能。

按当时业内人士的评价，收购整合对物美和卜蜂莲花都是极大的利好，双方能相互借势发挥协调效应，抱团取暖应对零售寒冬。卜蜂莲花近年来连连陷入亏损，物美业绩平平且负债率过高，而整合之后，在南方门店拓展相对较弱的物美可以借助卜蜂莲花的库存、物流配送、供货渠道等资源平台迅速开店，在北京市场话语权也更大，卜蜂莲花则可深耕湖南和广东优势潜力市场。

此前，鉴于华创并购乐购的整合进展顺利在前，物美和卜蜂莲花高调表态的强烈合作意向，让业界认为双方合作变卦的可能性较小。

惟一的担心只是两家公司企业文化的差异导致后续整合的艰难。

国泰君安分析师许智程表示，双方此前达成的框架协议中，供股协定、收购代价等都写得非常具体，因此表面利益没谈拢的可能性较小。而难题只在于企业文化、管理机制、门店以及渠道的整合等问题导致变数。

此前沃尔玛收购好又多，不仅没有增加好又多的市场份额，反而使其处于加速萎缩状态。分析师指出，达成收购意向容易，但整合、磨合的过程比较复杂。

实际上，物美并购卜蜂莲花的变卦并不是孤案。就在两个月时间内，中国零售业的低迷正加速行业的并购时代到来时，李嘉诚宣称要卖的百佳超市也遭遇了“先叫卖后叫停”的卖不出去的尴尬。