首页>新内房股集体遇冷“地摊价”上市仍陷破发潮
来源：地产中国网综合 2013-12-18 08:05:00 作者：区家彦
估值下降趋势难改/
资料显示,已经有超过40家内地房企成功在香港上市,主要可分为两类:第一类是全国布局的房企,典型的如恒大地产、碧桂园、绿城等,这些企业总体规模与布局基本成熟;第二类则是在区域发展、有自己特色的成长型房企,包括近年上市的旭辉控股(00884,HK)、景瑞地产、时代地产等。
记者梳理发现,最近十年,第一波内房股上市高潮主要在2006~2007年,由于当年资本市场与地产市场同时向好,恒生指数也创出历史新高,包括碧桂园、SOHO中国、远洋地产等房企纷纷上市,并获得投资者追捧,这批企业的募集金额均超百亿港元,估值达到近十年的最高水平。
第二波上市高潮在2009年,由于信贷释放带动地产与资本市场同时向好,包括恒大地产、龙湖地产、佳兆业等中型房企顺利上市,但这批企业上市估值较2007年明显下降,恒大地产当年上市集资额下降至60亿港元,但部分优质企业如龙湖地产市盈率仍可达到20倍。
“实际上,全国性房企在2009年前陆续上市完毕,这类企业市场布局广阔,规模较大,风险度较低,因此资本市场给予相对较高的估值,”黄立冲表示,近年来登陆资本市场的主要是区域性房企,这些企业的特点是规模相对较小,市场布局较集中且主要在二三线城市,风险系数较大,加上海外投资者近年来看空内地房地产市场,投资者要求更高的风险溢价,导致估值进一步下滑,往往净资产大幅折让才能成功上市。
即便如此,仍有不少房企愿意在港股市场低价上市,公开资料显示,包括国瑞地产、力高地产、重庆协信、金山地产等十余家房企仍在排队IPO。
黄立冲认为,即便未来内地IPO放开,顶多只有一两家大型房地产企业存在上市的可能,大多数中小型企业不得不继续在香港市场融资。虽然现在通过IPO募集的资金有限,但未来可以通过优先债券或者票据的方式持续融资,有助于快速扩大市场规模,所以港股市场对于内地房企仍有较大吸引力。
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