据《中国房地产报》报道，11月13日，停牌三个月之久的天津广宇发展股份有限公司（下称“广宇发展”）发布公告，拟向包括控股股东鲁能集团在内的3个交易对象发行股份收购多项房地产资产，标的预估值高达124.84亿元，同时将募集配套资金总额不超过41.61亿元。

这样一单高额注资的再融资预案遭遇了市场“用脚投票”，在复牌后直接跌停，目前已跌破重组预案增发价。

一位分析人士指出，外界的顾虑主要在两方面，一是对注入资产质量的怀疑，二是对高溢价率的担心。加之由于市场的拖累，如此大手笔重组预案通过审核难度加大。不过该人士认为，一旦方案获批，将有助于推动鲁能集团整体上市。

“注入资产对公司未来整体发展是有利的，也是大股东经过筛选的优质资产，不明白市场怎么想。”11月14日，广宇发展董事会秘书韩玉卫接受中国房地产报采访时表示，近三个月公司一直忙于重组预案制定，下一步会披露更详细的内容。

125亿元注资市场遇冷

“选择这个时机融资也是因为当前很多房企在筹谋再融资，广宇发展与大多房企对当前的融资环境判断差不多，期待地产融资的开闸。”韩玉卫表示。

“小轮船一下子变航母，对股民的心理压力非常大。”中信证券投资顾问吴明解析，市场普遍担心的两个关键词是高负债率和高溢价率。

公告显示，广宇发展拟向鲁能集团发行股份，购买其持有重庆、宜宾、海南三亚、北京顺义新城等项目股权，同时向鲁能集团全资子公司鲁能置业发行股份，购买其持有的鼎荣茂华70%的股权；向世纪恒美发行股份，购买其持有的重庆鲁能英大30%的股权。

目前，控股股东鲁能集团持有广宇发展20.82%股权，上述交易完成后，鲁能集团持股比例上升将至79.91%，标的公司均将成为上市公司控股子公司，鲁能置业、世纪恒美及特定投资者将成为该公司的股东。

从价格上看，广宇发展拟按照定价基准日前20个交易日均价7.21元/股发行17.31亿股购买大股东重庆、宜宾、海南、北京等项目土地一二级开发权。上述注入资产本次预案评估价值为124.84亿元，预估增值率约为133.3%。

吴明认为，上述拟注入项目平均负债率约在60%以上，部分可能高达75%以上，市场对资产质量持怀疑态度。而本次注入资产的战略价格约为56亿元，预案估值高出近70亿元，预估值率超出了预期。

广宇发展证券事务代表李江认为，机构不看好大盘，或许是希望年底前赶紧锁定利润。

有分析人士认为，近来，房地产再融资未现进一步开闸迹象，而宣布再融资方案的企业活跃，广宇发展的大额融资是否能获得批准还有待时日。

也有中小股东认为，鲁能集团最优质的旅游地产和次优质的商业地产都没有注入，只注入了还在扩大亏损的住宅地产，所以才会连续跌停。

对此，韩玉卫表示了否认，强调此次拟注入的是鲁能集团优质资产，公司再融资预案还需要经过证监会及相关部门的审核。

“我们也很纳闷，不明白股东抛售的想法。”韩玉卫说。