原标题：首创置业186亿债压顶 3.51亿港元购钜大66%股权

业绩不振、负债高企以及融资不畅，是迫使首创置业急于突破眼下融资限制的内在动力

11月12日，停牌四天的首创置业（02868.HK）复牌并宣布，公司将以3.51亿港元收购钜大国际控股有限公司共66%股权。这被市场解读为首创置业欲通过买壳突破长久以来在资本市场的融资限制。

首创置业董事长刘晓光对此并无否认，他表示，此次收购将为公司再建一个房地产业务开发及投资平台。

对于收购后的钜大国际房地产业务会考虑在哪些区域拓展，计划投资开发商业还是住宅，刘晓光仅对记者透露，下一步将会公布战略方向。

值得注意的是，首创置业的债务水准从2011年底的人民币130亿元升至2012年底的人民币186亿元，其中明后年到期的短期债务达人民币41.5亿元。

今年3月，首创置业发行高级永续证券4亿美元，利息率高达8.375%。债务压顶以及融资成本趋高，使得首创急于寻求融资突破。

然而，业内分析认为，首创置业能否通过此次买壳突破融资限制，开辟新的融资途径和方式，实现低成本自由融资，仍待进一步市场观察。

突破融资困局迫在眉睫

迫使首创置业急于突破融资限制的内在动力或许来自企业今年的经营压力：业绩不振，负债高企以及融资不畅。

11月5日，首创置业披露数据显示，公司前10月累计实现签约销售114.8亿元，签约面积124.9万平方米，同比增长13%。

而首创置业总裁唐军年初时表示，公司2013年的销售目标是200亿元，可售货量约400万平方米，以此计算，首创置业仅完成全年目标的57.4%，不足六成。

今年3月公布的《2013年中国房地产开发企业500强测评研究报告》显示，首创置业的排名较2012年下滑22个位次，下滑幅度排第二。

在首创置业2012年报发布会上，唐军表示，截止到2012年底，公司一年内到期的负债（包括到期借款）约为人民币34.8亿，占公司整个有息负债总额186亿的19%。

此外，公开资料显示，首创置业在2009年成功发行5年期10亿元人民币公司债；2011年2月发行2014年到期4.75%利息率的11.5亿元人民币有担保债券；2012年11月发行2015年到期7.60%利息率的20亿元人民币有担保债券。这意味着，首创置业明后两年到期的短债达41.5亿元。

值得一提的是，首创置业今年在拿地方面的预算也已所剩无几。公司年初宣布拿地预算80亿，而今年一季度在京津等城市拿地花费就已达到65亿。

种种迹象表明，首创置业正面临着不小的经营压力，急需通过融资补充现金流支撑进一步发展。

然而，在港交所摸爬滚打10年的首创置业，碍于国企背景及各方面原因，在H股融资受限，始终未能在资本市场自由融资。

为了突破这一困局，首创置业先后尝试回归A股、基金运作等方式，但筹备十年之久，回归A股计划最终折戟。此次在H股买壳，延续了其一直以来尝试新融资方式的道路，但这条路目前看来仍显曲折。