再过几天，就是今年的 “双十一”节，这是电商的狂欢日，却也是传统商业地产商最为黯然的时光。多家媒体曾报道，居然之家、红星美凯龙等19家传统家居卖场联名签署一份抵制意见，要求商户抵制天猫线下活动。

电子商务对商业地产的冲击已经成为不争的事实。连上海的南京路、北京的王府井等繁华路段的商业地产项目，也越来越多为成为电商的“试衣间”、“样板房”。根据国信证券的样本测算，2012年到2015年，国内商业地产面积的年复合增长率达到18%，届时消费需求的增长将赶不上商业面积的增长，导致商场平均效益每年降低6%，与零售地产的发展休戚相关的传统零售业态，亦在互联网的冲击下急速下滑。

尽管如此，开发商仍在逆势扩张。万达、宝龙等传统商业地产开发商继续开拓疆土，泰禾、合景泰富甚至于香港地产私募基金丰泰地产等后起之秀也在大举涌入。这让业界诧异，既然受电商冲击，为什么仍然要大规模开发，其中逻辑何在?商业地产商的机会究竟在哪儿?

靠住宅公寓回笼资金

世邦魏理仕的研究报告显示，目前全球在建购物中心面积达到3200万平方米，其中1680万平方米在中国，占全球的一半以上，在20个购物中心开发体量最大的城市中，中国占了14个，供过于求的风险日渐明显。

万达集团预计今年共新开业18个万达广场，仅在上半年新发展项目高达20个，包括哈尔滨、南昌两个万达文化旅游城和18个万达广场。部分新兴房企也表态将大力发展高端商业地产，今年以来大肆抢地的泰禾集团高调宣布，未来3~5年内开发10~20个地标级超大综合体。

与此同时，红星美凯龙也在北京太阳宫开业了全国首个非家居类商业MALL。根据计划，到2020年，红星国际广场将计划建成300座家居MALL、100座商业MALL。

一位开发商内部人士向记者表示，开发城市综合体所承担风险其实并不如想象中大。

“在很多城市综合体中，仅仅是住宅与公寓部分销售已经让开发商回笼大部分资金，如果开发商预期招商效果不佳，它们会选择将购物中心部分拉长工期、甚至推迟开业;对于万达这种能低价拿地的龙头企业而言，仅仅是通过出售公寓和部分商业面积已经实现获利，自持的商业部分不过是被视为沉淀下来的利润，赚多赚少的问题。”上述人士表示。