刀尖上的舞蹈
不过，销售向好，企业毛利率却同比下滑，这或许就是孙氏“高增长”赌局的代价。
2013年上半年，融创的毛利为17.79亿元，较2012年同期的13.75亿元增加了29.3%，但毛利率却由32.0%下降至20.8%，相较于去年同期减少了11个百分点。而这个毛利率也低于行业平均的较好水平。
融创对毛利率下降的主要因素归于收购项目融创绿城的影响，融创半年报指出，该项目结算毛利率较低，而销售金额占总收入的比重达到46%，由此拖累企业整体毛利率下滑。
然而，融创近来接二连三在土地市场上成为焦点，这让业内对融创的积极扩张有些许担忧。“融创目前确实在房地产市场上获取丰厚利润，但这种状态能否持续，很多人心里存着问号。而在这样的时候，再以如此高价拿地，这中间的风险还是很大的。”中信证券一位分析师告诉记者。
他表示，融创高成本拿地，杠杆水平激进，将会削弱公司流动性状况以及提高杠杆水平。他认为，融创在快速周转过程中补仓可以理解，但接二连三高成本拿地，其资本支出未来将是很大的冒险。
除了资金风险之外，在业内人士看来，融创最大的危险来自于调控政策的再次转向。
业内人士分析，目前行业景气度高，需求刚性强，但高成本和高房价已经开始对于盈利水平和购房需求产生负面影响。“在核心城市，整体价格泡沫是存在的，市场状态正走向一个无法预知的方向。”中国房地产学会副会长陈国强表示。(华夏时报)
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