大股东高价注入资产？

不过，投资者显然不这么认为。

理由是2012年12月，同样位于海上世界片区，招商地产以39.76亿元现金购买三宗地块，总建筑面积为25.85万平方米，折合楼面地价仅1.54万元/平方米。

在网上交流会上，投资者质问，为何同样片区的楼面地价，此次收购与去年相比高出将近一倍？不少投资者认为是大股东与招商地产之间的利益输送。

这让招商地产倍感压力，刘宁解释说，去年年底交易的土地资产用地规划与海上世界一期不同，体现在用地性质、地理位置、稀缺性以及容积率等众多方面，因此不能进行单纯直接比较。公司此番注资属于特别谨慎，大股东选择以股份置换资产，也在一定程度上向上市公司让渡价值，不存在内部利益输送的问题。

不仅购买的土地价格偏高，招商地产公布的定增预案低于此前市场的预期也是此次意外跌停的主要原因。此前外界极力看好的前海地块未能注入，而此次注入的资产仅有一个为住宅项目，另外两个均为配套辅助项目，这令投资者非常失望。

导致招商地产定向增发不被看好的另一个原因则是，市场对行业整体的信心不足。

申银万国投资顾问谭飞分析称，地产股受到宏观调控打压，已经形成严峻的负面形势。房企再融资开闸是近期市场关注的焦点，加上招商地产65亿元融资规模庞大，市场承压较大。

广发证券投资顾问王立才也认为，目前市场对融资还是比较抵触的，一方面整体行情并不太好，另一方面地产本身受政策限制，未来空间缺乏想象力，不被资本看好。同时，在优先股即将推出之前，以普通股募集资金的方式推出也会受到市场冷落。

尽管不被资本市场认可，但招商地产仍未作出任何调整意见，贺建亚亦表示对定增实施非常有信心。

瑞银证券在随后的一份报告中指出，如果增发方案未获通过，公司将以现金收购，而这会使2013年末净负债率上升9个百分点，根据半年报，招商地产二季度末资产负债率72.69%，如果将增发改为现金收购，则今年年底的资产负债率将达80%左右，无疑负债压力加大，公司应该有动力推进增发。