融资成本渐高条件苛刻
用益信托网统计数据显示，2011年11月至2013年9月期间，房地产信托共发布1479个产品，规模总计近3775亿元，平均年收益率为9.92%。记者查阅阳光城近年的公告发现，其对外房地产信托融资利率普遍高于同期房企的平均值。其中，2012年3月的五矿信托金融国际项目利率高达17.5%，陕国投国中星城贷款年利率15%，国元信托陕西实业项目年利率为15%，刚刚创下今年最大融资量的华润新南城项目也保持在11%的高位。
2013年3月30日，阳光城发布2012年年报时曾高调表示，多渠道融资提升了公司资金配套能力。公司在通过快速周转加速销售资金回笼的基础上，会充分利用资本市场各类工具，在传统融资方式基础上，创新合作模式，扩大资金来源，降低资金成本。
不过，阳光城未能实现降低资金成本的目标，2013年8月6日，其全资子公司石狮房地产仍承诺以11.25%的年收益率向民生信托融资，并约定“安全条款”，如到期未达上述收益金额，由上市公司补足其收益差额款。
有业内分析人士表示，阳光城全资子公司石狮房地产向融资方民生信托的担保条件和补足收益差额承诺，完全改变其股权投资性质，和固定高收益类产品没什么区别。
被指“借新还旧”应对20亿兑付洪峰
8月29日，阳光城公布2013半年度报告显示，阳光城主营业务在房地产行业的毛利率为36.72%，同比减少6.45%。经营活动产生的现金流量净额近- 5 .9亿 元 ，比上年同期减少163.57%。销售出去的价值28.3亿元的房子到最后却没有见到“真金白银”。
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