看点二：经营效益稳步提升 净资产收益维持高位
中报显示，上半年万科的经营业绩继续保持稳步增长，实现营业收入413.9亿元，净利润45.6亿元，同比分别增长34.7%和22.3%。
上半年万科房地产业务的结算均价同比下降8.7%，为10,461元/平方米，主要原因是城市结构变化，房价水平较低的城市在结算构成中的占比上升。而房地产业务的结算净利率也较2012年同期下降0.1个百分点，为14.1%。其原因来自三方面：首先，行业存在利润率适度下降的大趋势；其次，万科结算中装修房占比仍有小幅度上升，而装修业务的利润率低于毛坯房业务；第三，上半年万科结算的资源中，部分来自2011至2012年市场低谷时的销售。
尽管如此，上半年万科的净资产收益率同比仍然保持了增长态势。全面摊薄的净资产收益率为6.84%，相比去年同期上升0.08个百分点。
郁亮表示，长期来看，行业进入下半场之后，利润率下降的趋势是存在的，但对股东来说，最重要的指标是净资产收益率而非利润率。通过提升经营效率，可以克服利润率下降的影响。
事实上，最近三年，万科的利润率虽然有所下降，但净资产收益率逐年上升，2012年的ROE更是达到二十年来新高。郁亮表示，预计今年全年的净资产收益率仍将维持在高位。
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