本刊记者曾在2010年到启东恒大金碧天下工地，尽管地处荒郊野外，远处是灰蒙蒙的泛着泥浆黄水的东海海景，但项目施工如火如荼。据当时估计，启东与对面的崇明岛，相隔3公里的海湾，当时正在修建从启东到上海的大桥，若大桥修通后，车程将由4个小时变为40分钟，这就是启东项目的价值所在：低价便宜，接近上海。

2011年12月24日，崇启长江大桥如约通车，而就在通车前半年的2011年5月16日，恒大发布公告称，已将其全资附属公司Grandday Group的49%股权，作价5亿美元，折合人民币约32.4亿元，转让给香港华人置业。

面对恒大是否缺资金的质疑，恒大相关负责人对媒体强调，恒大出售启东项目股权并非短缺资金，而是为了储备资金。

根据交易结果计算，华人置业将取得恒大地产启东项目134万平方米地块中49%权益，以作价38.75亿元，项目的楼面地价达每平方米4420元，按照恒大填海造地楼面地价约240元计，获利为17.4倍。

新版本的故事

与启东项目相比，海南儋州项目是一个成功的升级版。海花岛项目将是许家印在资本市场上能够讲述的另一个漂亮故事。

2013年2月，就在儋州海花岛项目得到批复后一个多月，儋州在中央电视台集中投放城市形象宣传片，在中央电视台一套和四套的《新闻联播》、《新闻30分》、《中国新闻》、《走遍中国》等栏目前播出，时间长达1年，集中展示儋州的新形象、新魅力。

在这部15秒的短片中，儋州喊出“新西岸，更海南”的口号。据儋州官方人士介绍，这场广告投放的宣传经费是3000万元，这笔钱全部由恒大地产支出。这足见恒大地产对儋州的重视程度。

与启东填海项目相比，儋州海花岛至少有两个无可比拟的优势。首先是地理位置更加优越：相比启东的东海海岸，海南北部湾蓝天碧海，自然条件更加优越。其次，是海域使用的安全问题。在启东项目中，恒大地产规避审批权限的做法，曾饱受媒体诟病。

据《中国企业家》杂志获得的一份启东海洋局文件显示，当地政府将恒大在内的几大块填海项目打包成区域用海计划获得审批，将8968亩用海分割成13块少于50公顷(即750亩)的海域分别立项，从江苏省海洋与渔业局拿到了13个海域证。按照国家有关规定，若填海超过50公顷，必须经国务院及国家海洋局审批。

根据报道，启东项目的13块海域使用权证到2007年1月才办理完毕，但恒大已经在2006年9月到12月通过24小时倒班施工完成了填海最重要的围堰工程。

为了取得这些项目，恒大专门注册一批公司来分块运作，紧急注册包括启东鑫华娱乐有限公司、启东勤盛游乐有限公司等。

海南儋州湾项目已经取得国家海洋局的批复，干干净净的12000亩海岛，这是比启东项目更加安全的一个筹码。

事实上，家大业大的恒大地产资产情况如何，在外界看来并不清楚。2012年6月，美国做空机构香橼发布了一份财务报告，直指恒大的数宗罪，并作出恒大已经资不抵债的结论，这一轮做空让恒大股价损失惨重，并引发国内机构对香橼调查真实性与可靠性的质疑。

据媒体报道，根据上市公司公开数据统计，目前恒大地产发债达106亿美元，这也让外界认为，在地产不景气的情况下，高杠杆的恒大地产是否遭遇到资金回笼问题，在有如此之多外债的情况下，恒大如何突围，成为股东们关注的焦点。

为证明自己的偿债能力，恒大地产在2013年初公布自己的五年计划，这份详尽的五年计划给股东们讲述了一个美好的恒大。按照计划，恒大接下去的5年中，年均合约销售额增长20%～30%，年均利润增长20%～30%，年均土地储备增长10%以内，净负债率平均控制在60%以下，同时承诺，全力发展住宅事业，不再投入任何其他新的非主业。

在这场填海完成以后，海花岛项目地块重新估值。毫无疑问的是，它将成为恒大地产未来五年的新看点。而恒大在海南已不光盯住儋州湾，还将目光投向海南岛西部的昌江黎族自治县。

根据政府公开信息，2013年4月8日至9日，海南省昌江县委书记严朝君一行15人到广东恒大地产考察，许家印当即表示，要在昌江投资200亿元，打造一个占地19000亩的旅游度假项目。

《望东方周刊》记者黄柯杰|海南儋州报道