一系列稳增长政策出台，地方政府也把下半年稳增长重点放在稳投资上，但由于今年以来工业投资增速快速下降，我国固定资产投资减速趋势仍在继续。综合多方预测，1至7月固定资产投资同比增速或降至20%左右，甚至跌破这一关口。

降速

固定资产投资增速下行逼近20%

7月固定资产累计投资预测大都在20%左右。有预测认为，累计投资增速甚至可能降至19.9%。

海通证券预计7月固定资产投资累计增速19.9%，投资继续分化。海通证券宏观分析师周霞表示，产能过剩和调控，抑制制造业和地产投资扩张，价格下跌导致补库存无望，监管加强带来资金约束基建投资。总体看，7月固定资产投资单月增速将小幅下滑，累计增速略有下降。

日信证券首席宏观研究员陈乐天也表示，二季度数据显示，产能过剩对制造业投资的抑制愈发显著，去年基础设施投资的政策效应明显弱化。虽近期政府开始强调稳增长，将进行局部投资刺激，但短期内投资下滑趋势不会改变。预计1月至7月固定资产投资增速19.9%，较1月至6月回落0.2个百分点。

也有预测认为投资增速能继续保持在20%以上。

交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟对《经济参考报》记者说，6月制造业采购经理人指数(PM I)回落接近临界值、制造业企业利润增速回落，7月生产者价格指数(PPI)环比仍为负值，预计制造业投资增速仍有下滑；6月房地产新开工面积增速小幅回升，7月住宅成交继续回落、土地成交面积略有增加，资金面偏紧，预计房地产投资增速略有下降；7月钢材价格有所回升、挖掘机销量平稳，第一期铁道债发行意味着资金面利好，预计基建投资增速加快；其他行业投资增速可能受政策预期影响基本企稳。7月中长期信贷增量小幅上升。综合预计1月至7月累计同比增速与1月至6月基本持平，约20.1%。

申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇也认为，受年初以来商品房销售大幅增加影响，预计7月房地产投资仍处在较高水平；而基础设施投资增速受基数影响将小幅回落，预计7月固定资产投资累计增速为20.1%。

背景

工业投资增速大幅回落

多年以来，20%都被看作是投资增速下限。今年以来，我国固定资产投资同比增速一路下滑，甚至可能跌破20%，这与今年以来工业投资的大幅回落关系显著。国家统计局公布的数据显示，今年前5个月全国工业投资5.57万亿元，增长16.4%。与去年同期相比，下滑了7.4个百分点。

在宏观经济形势日趋复杂的背景下，我国工业投资增速在上半年回落幅度扩大，下滑趋势呈现“东缓、中快、西急”的特点。从地区分布看，中西部工业投资增速比东部下滑速度更快。今年前5个月，东部从21%左右的增速下滑到14.3%，中部从29.7%下滑到21%，西部从26%下滑到15.2%。具体来看，广东工业投资增速仅有7.3%，比去年下降了5.9个百分点；湖北工业投资增速为24.3%，比去年下降了14.8个百分点；江苏工业投资增速为10.4%，比去年下降了8.2个百分点；贵州工业投资增速更是从去年的26.2%下降到一20.6%。

正在开展“工业倍增”计划的武汉今年工业投资从接近60%的增速下滑到38.8%。当地发改委人士介绍说，“东部从2008年开始进行产业结构升级，落后产能、过剩产能向中西部转移。这可能是在这次经济下行过程中，东部情况好于中西部的原因。”

《经济参考报》记者在调研中发现，不少企业因前期效益下滑，已经没有能力进行再投资。比如在福建造船基地福安市“生存”是84家船舶制造和修理企业要解决的首要问题。福安市船舶行业协会秘书长林瑞金告诉记者，得益于企业调整产品结构、当地政府加大税收政策扶持力度等因素，今年福安船舶工业企业订单情况有所回暖“但利润薄得像纸片一样，目前只能维持工厂运转。”民生银行泉州分行行长许宏图介绍说，今年以来，泉州地区小微企业贷款意愿下降，下降幅度在20%左右。

赛迪智库工业经济研究所所长文芳说，工业投资占到固定资产投资的40%。尽管经济增长不能过度依赖投资驱动，但稳增长还是需要保持一定的投资强度，尤其结构调整、产业升级都需要资金保障。市场一旦形成悲观情绪，投资增速可能加速下滑。