行业分化加剧
今年两会后，房地产行业调控已逐步向建立长效机制转变，更加强调市场的调控作用。受此影响，大型开发商由于融资渠道及资源上的优势，更加具备持续成长性，而中小开发商则更多受到项目储备的限制。
从政策层面上看，近期召开的中央政治局会议提出，要积极释放有效需求，推动居民消费升级，保持合理投资增长，积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展。
对此，中信证券认为，不应该再以博弈的心态去看待房地产政策，而应该将政策作为既定的外生的常量，需要重点关注地产公司本身的业绩增速和资产负债表扩张可能性。目前，龙头公司近三年的业绩增长普遍可以达到20%-40%，但对应的估值水平却只有6-9倍。
目前，“万保招金”四大房企中，仅有招商地产公布了中报预告，预计上半年实现净利润约25亿-26亿元，同比增长105%-113%。与大部分中小房企相比，大型房企今年的业绩仍将继续保持稳步增长。
值得注意的是，在地产政策趋于稳定、资金压力有所缓解的背景下，开发商的经营策略已明显向“土地为王”转变，这一点从近期渐热的土地市场上便可见一斑。随着地价攀升，大型开发商在土地市场上的拿地优势成为未来持续增长的基石。相比之下，中小房企受制于资源有限，更容易受到项目结算周期的影响，业绩波动性将明显加大。（中国证券报）
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