资金面仍有隐忧

今年楼市快速回暖，销售回款极大缓解了房企的资金压力；而二级市场房地产再融资放开的预期，也令房企未来资金面有望继续好转。不过，从上市房企来看，一些公司仍然存在较大的偿债压力，这就增加了未来股权融资的需求。

统计显示，披露中报的8家房企上半年经营性现金流量净值共计12.86亿元，同比增长21.83%。世茂股份、南京高科的经营性现金流量净值“由负转正”，卧龙地产、福星股份现金流也有所好转。

尽管从中报的时点上看，上述8家房企的现金流出现好转，但是潜在的偿债压力仍不可小觑。以南京高科为例，公司6月末货币资金仅为8.24亿元，而公司的短期借款达到41.47亿元，一年内到期的非流动负债则达到4.8亿元。这两项短期负债之和已经是货币资金的5.61倍之多。同样，嘉凯城6月末的货币资金为23.25亿元，而公司短期借款和一年内到期的非流动负债之和则达到68.99亿元。此外，陆家嘴、卧龙地产等公司上述两项短期负债之和与货币资金的比例也超过了1.5倍。

如果从一季报披露的数据看，有超过四成的房企短期借款与一年内到期的非流动负债之和在货币资金的1.5倍以上。相比之下，“万保招金”四大房企去年中报到今年一季报期间的这一比例基本维持在50%-80%之间。显然，与龙头房企相比，中小房企的资金状况仍有“隐忧”。

来自债务到期兑付的压力，无疑增加了房企通过股权融资的“冲动”。但现实是，尽管市场已经普遍预计房地产再融资将有所放开，但真正意义上的再融资开闸“第一单”却迟迟不能落地。截至7月31日，两市仍有11家房企停牌，其中迪马股份、新湖中宝、荣丰控股、银润股份等公司均因有重要事项未公告而停牌。这也让市场怀有更多期待。

由于再融资放开成为大概率事件，目前部分券商已开始着手备战房企再融资。业内人士认为，政府提出“优化金融资源配置，用好增量，盘活存量”，对于拿地稳健、销售积极、具备固有融资渠道优势的企业而言，将在流动性改革中受益。