首页>业绩低于预期 花样年地产金融化转型陷困局
来源：地产中国网 2013-07-15 08:02:00 作者：李劭婷
内外交困
事实上，酒店REITs尽管在国外已经成为一种较为成熟的房地产投融资运作模式，在国内的呼声亦高，但在实际运作上，目前国内房产信托基金始终没有实质性突破。
而国内首只酒店房地产信托——开元产业信托（1275.HK）上市首日即跌破3.5元上市价的事实，则为花样年试水酒店REITs提供了前车之鉴。
据了解，开元产业信托原计划于7月5日正式登陆香港联交所实现IPO上市，但因当前市况走低，投资者反应冷淡，挂牌时间遭遇延期而被推迟至7月10日。
北京荣邦瑞明咨询有限公司陈民对记者表示，目前国内的酒店行业整体状况可能并没有业内预期的那么乐观。
面对不容乐观的外部环境，花样年此时尝试酒店房地产信托似乎显得困难重重。
而更令人担忧的是，花样年2012年完成了80亿的销售额，其今年上半年的销售业绩表现并不突出，完成全年100亿的销售目标尚存难度。以其目前不到百亿的销售规模，能否有足够的资金和实力完成类似酒店信托基金、小额贷款、以及电商等对资金需求极高的业务扩张，将是其面临的最大现实问题。
花样年2010～2012年年报显示，公司三年来酒店业务亏损额分别为1483.6万元、3986.9万元、5375.6万元。在酒店业务方面尚处在起步阶段的花样年，未来能否成功运营10多家甚至30家酒店有待考证。
标普指出，花样年债务融资支持的扩张很激进，其杠杆水平恶化程度可能比其此前预期的严重。
兰德咨询总裁宋延庆认为，房企进行地产金融化转型是一个很好的趋势，但相比之下，那些业绩曲线稳健、投资风险较低、投资回报率高的房企在地产金融化转型方面更具优势。（来源：理财周报）
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