上市以来十余年间，被称为“中国农业第一股”的北大荒，86万公顷黑土地租金如同一幅藏宝图，吸引着一拨拨大户小散。不过，北大荒的承包费收入长期以来受到质疑，根据上市公司公开数字计算而来的承包费收入，无法与现实匹配。

6月18日，上证所要求北大荒针对媒体质疑对农田收入进行说明。直至此时，“藏宝图”答案公开——24万公顷的可垦荒地已被禁止开垦，10万公顷的“身份田”已不产生承包费收入。此前，北大荒从未就这34万公顷土地不能产生收益做出过披露。

长期投资北大荒的大户霍昕说，正是冲着86万公顷的土地重仓北大荒，最近才知道其中34万公顷的土地已不可能产生收益，“这是明显地欺骗投资者。”霍昕称，他将向北大荒提起索赔。

此外，北大荒农场职工对新京报记者表示，其上缴的承包费部分被农场截留，农场内还存在着土地转包的现象，部分本该进入上市公司的租金流向了转包者。

年报中的16%与现实中的244%

有私募人士感叹北大荒“躺着等钱送上门”。但数据显示，去年其承包费收入增幅为16%。

股民张明（化名）2年前，由于极为看好北大荒的基本面和走势，曾满仓持有过北大荒。

一位不愿具名的券商分析师也曾将北大荒视作“金股”。该分析师称，他素来对北大荒十分青睐。

二人追捧北大荒的理由如出一辙——“你看看它拥有的土地资源，再看看它的承包费收入”。而上述分析师还认为，北大荒无疑是近年来频频出台的惠农政策首当其冲的受益者，“它毕竟是A股市场上屈指可数的粮食概念股”。

北大荒全称为北大荒农业股份有限公司，于2002年登陆资本市场。《招股说明书》显示，北大荒通过与其大股东黑龙江北大荒农垦集团总公司签订《农业承包协议》，获得了16家农场下的62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地的承包经营权利。折算后，耕地和可垦荒地的面积分别为936万亩和360万亩。

北大荒将其拥有的黑土地转包给农场职工。由此，后者所支付的承包费成为北大荒主营业务收入之一。

根据《招股说明书》，在1998年至2000年三年间，北大荒分别取得承包费9.7亿元、8.8亿元以及8.1亿元，均占当年主营业务收入的一半左右。

2012年北大荒年报“毛利率”一栏中，土地承包收入的毛利率为100%。“一本万利的生意。”一私募人士感叹说，世界上恐怕没有比这样“躺着等钱送上门”更轻松的生意了。

最近三年的年报显示，2010年-2012年北大荒分别获得承包费收入14.9亿元、17.3亿元以及20.1亿元，涨幅分别为10%、16%、16%。若以去年20.1亿元的收入均摊到936万亩的耕地上，每亩耕地的承包费约215元。

而据北大荒下属八五九农场的职工于先生介绍，北大荒上市之前，按级别不同，由早年职工自费开发的家庭开发性农场的承包费每亩5-20公斤大豆。2010年，开发性旱田和水田的承包费均为70元/亩，次年上涨至80元/亩。

于称，2012年，承包费大幅增加，旱田和水田分别涨至215元/亩和275元/亩。此说法得到了多位农场职工的证实。

这意味着，公司年报体现出的2012年承包费收入涨幅16%，而现实中，其农场职工上缴的承包费收入涨幅则是旱田169%、水田244%。有股民戏言，现实中北大荒的承包费增长，像年轻人一样矫健；但反映在报表中，却如老太太一般。