昨日资金市场和股票市场均呈现少有的恐慌情绪,两者既有联系也相互作用。在国内释放流动性预期落空的同时,由于美联储主席伯南克最新发表讲话勾勒出了退出QE(量化宽松)的时间表,再加上汇丰中国制造业PMI初值低于预期,都给金融市场造成了压力。
“QE3退出预期升温,导致资本从包括中国在内的新兴市场经济体撤出,抽紧了这些国家的资金面。”光大证券分析师徐高在其研究报告中称。
事实上,资本外流、本币贬值的压力并非仅仅发生在中国,而是在很多新兴市场经济体都同步出现。5月以来,泰铢、印度卢比、韩元等货币都一改去年以来的走势,开始对美元明显贬值。
央行“反常”
到目前为止,这场“大钱荒”持续了足足一个月。在此期间,不仅资金面的紧张程度超出预期,央行的“反常”举动,更是让市场人士跌破眼镜。
5月下旬,受外汇占款流入减少、季节性财政税款上缴和月末因素等影响,银行间资金利率逐步走高。进入6月份,随着端午节前商业银行现金备付压力上升,资金利率持续飙涨,隔夜Shibor逼近10%。
然而,出乎意料的是,央行并没有施以援手,央票发行与正回购操作照做不误,逆回购与短期流动性调节工具(SLO)依然停留在传说阶段,打破了市场关于央行节前“放水”的惯性期待。
节后,资金紧张格局一度有所缓和,但迟迟未见实质性改善,并且资金成本从本周二开始再次飙涨。和往常一样,市场越紧张,就越是期盼央行出手。而作为一种姿态,央行在本周坚持央票发行,尽管两次发行量不过20亿元,但逆回购继续引而不发。
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