政府对金融市场的扶持
政府在创立了二级按揭市场后,继续扶持着市场发展。
当时的房利美是国有企业,它完全垄断了二级按揭市场。政府通过房利美在财政上也收益颇丰。但政府没有坚持既当裁判又当运动员,而是立足于对金融市场发展的扶持。1968年,房利美被一分为二,成为现在的房利美和吉利美。房利美被私有化。1970年,为削弱房利美的垄断优势,增加二级按揭市场竞争力度,政府又成立了另一家私有化房产按揭公司房地美。
1983年,私有机构也开始发行房产按揭债券,但面临市场难题。因为当时被联邦政府授权和监管的金融机构按联邦规定只能购买“两房”和吉利美的按揭债券。1984年,政府通过著名的二级按揭市场增强法案,允许这些金融机构购买私有机构AA或以上评级的房产按揭债券。这一法案极大地推动了市场对私有机构按揭债券的需求,促进了私有机构在房产按揭债券市场的发展,提升了按揭市场的竞争力。1986年,里根政府又通过税法改革法案,允许购房者所支付的按揭利息抵消部分联邦收入所得税。
表面上看,政府是在不断地搬起石头砸自己的脚,既减小了政府控制的企业规模,又减少了财政来源。但我们可以看出,美国按揭市场的飞速发展得益于政府对市场的扶持和长远的发展目标。如果政府只是满足于房利美的初始模式,那么市场的竞争机制就无法形成。美国房产按揭市场也不可能有做强做大的推动力。特别需要指出的是,正是政府对市场的扶持态度,才造就了一个富于创新的金融市场,为美国立足于世界金融领先地位起到了关键作用。
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