再融资审核或“有限放松”

市场关注的是，涉房企业密集重启定向增发，是否意味着审核风向发生变化？

昨日，宏润建设内部人士对记者表示，今年以来，政策形势发生了细微变化，之前涉房企业不能发行公司债，而今年部分公司已开始发行公司债。“我们事先跟监管层沟通过，然后决定走一下程序试试看。”他强调，宏润建设房地产业务的占比本来就很小，且此次募资的投向并不是房地产业务。公开资料显示，该公司2012年房地产业务占主营业务的约为7%。

岭南某投行人士向记者证实了涉房企业可以发债的说法。该人士说，他之前负责的一单项目因为涉足地产业务，上报材料后便停滞了1年，但该项目于去年底成功发行。该人士还透露，根据监管部门的口头指导，房地产业务占比不高的公司可申请定向增发和发行公司债，但融资投向绝对不能是房地产业务，且需要国土资源部的审批。

另一资深投行人士也向记者表示，监管层内部已考虑对涉房企业逐步放宽再融资事项，但需符合相关条件，条件之一就是募集资金用途不能用于房地产。另一重要条件是，该企业需经中国上市公司协会根据多项指标认定其不属于房地产企业。

再回看上述案例，这6家公司的定向增发募集资金投向无一投向房地产业务。比如，中茵股份的定增募集资金，将用于发展黄金采选和连锁医药零售等两大新业务。

万方发展的系列公告亦对上述说法有所印证。该公司原名万方地产，3月5日起停牌筹划重大资产重组，3月12日向中国上市公司协会递交了行业类别变更申请，自4月1日起公司所属行业变更为“批发业”，简称亦变更为万方发展，似有意与房地产业务撇清关系。2012年，万方地产实现营业总收入4855.66万元，该部分收入全部来自于一般贸易业务，房地产销售收入为零。由此，公司也为后续资产重组铺平了道路。

另外，云南旅游在重组预案中特别强调，根据公司2012年经审计的财务数据，公司商品房销售收入占总收入的比例为38.97%，云南旅游已被划入证监会行业分类中“水利、环境和公共设施管理业(N)”的“公共设施管理业”，本次注入标的资产的主营业务均属于旅游类业务，均不涉及房地产业务，不对本次重大资产重组构成实质性障碍。

不过，前述涉房企业的定增方案均未接受证监会审核，能否过会依旧不明朗。

与此同时，不少公司仍采用剥离房地产业务的做法为再融资铺路。比如，今年3月披露定增方案的园城黄金原本属于房企，但其于2012年12月将旗下所有的房地产业务抵债给了银行，主营的房地产业务不复存在。