“这个界定起来很难，像这样在工地里放几台机器，挖几个大坑算不算开工，根本无法界定。”一位业内人士向北京商报记者表示。

同时他向北京商报记者进一步表示，崇文门地王是2011年6月拿下的地块，马上就到2013年6月了，开发商总要做出点开工的样子。

2011年6月27日，经过33轮竞价后，崇文门地王最终被合景泰富子公司广州市丰璟房地产开发有限公司以7.1亿元的总价竞得，成交溢价率近140%，楼面地价4.32万元/平方米，成为北京的单价地王。

一路饱受质疑

拿下崇文门地王之后，对于该块土地以及合景泰富，业内质疑声不断。

在拿下崇文门地王后不久，国际评级机构就发出一系列警示报告。瑞信发表报告称，虽然该地面积较小，但公司之前并无建设或管理商场的经验，料相关投资将增加营运风险。瑞信另称，7.1亿元人民币支出短期内不会大大改变公司财务状况，但可能会造成长期现金负担。

事实上，瑞信的担忧不无道理。众所周知，商业项目开发建设乃至后期运营都需要有大量资金流作为沉淀，而后续资金支出将远远超过拿地成本。同期花旗给予合景泰富沽出评级，主要因对其增长潜力及业务扩张存疑。

其实就项目本身而言不少业内人士也表示了不乐观的看法。一家国际代理行的负责人表示，多年来崇文门商圈一直被新世界商场垄断，尽管其后又出现了国瑞城、搜秀以及新世界女子百货等一些商场，但是整个区域的消费水平有限，已经出现了饱和的态势，因此预计即使未来合景泰富项目入市也难在市场上取得预想的份额。

发布2011年年报时，合景泰富在购地方面一反常态，不再高调去拿地王，表示2012年要严于购地，积极促销，把控现金流。同时强调通过调整工程进度提前或加速推售不受限购及限贷影响的商业项目，从而促进销售资金回笼。此外还将会放缓其他投资性物业的开发速度，尽量保持有充裕的现金以应对市场变化。

但更为值得注意的是，截止到2011年12月31日，合景泰富的负债比率已经达到61.8%，同比急升14个百分点。