张家鹏认为，家居卖场销售低迷，空置率增加，红星集团面临资金回收压力。据红星集团官网显示，红星地产正在开发的地块分布在上海、天津、成都、昆明等十几个一二线城市，土地储备达500万平米。“综合体的建设和土地开发均需要庞大的资金支持。”张家鹏说。
据媒体披露，红星美凯龙2009年、2010年和2011年末的资产负债率分别为85.91%、75.54%和73.37%，其负债中长期借款占比最高；2012年前三季度资产负债率为70.16%。去年，红星美凯龙在短短22天内连发两期中期票据，合计融资15亿元。
以住养商模式快速回笼资金
据红星美凯龙创始人、红星美凯龙房地产有限公司董事长车建新介绍，红星地产打造的爱琴海购物中心50%-80%的成本由地产开发、商铺、公寓等出售获得补贴，具有成本优势和城市综合体现金回流优势，有充足的资金投入营销。
在张家鹏看来，这种以住养商的模式与万达模式很接近，能够快速回笼资金，缓解开发商业地产资金投入和沉淀过多的问题。
谌俊宇公开表示，红星集团的房地产开发模式是“BSH模式”，销售和自持相结合，持有的物业依靠出售的部分来补给，商场等固定资产能抵押贷款，所以这种模式下建造综合体，资金不是最重要的问题，最需要考虑后期经营的团队管理。
业内人士认为，红星集团进军商业领域，还需转变经营管理思想，适应从家居卖场相对强势的一方到购物中心相对弱势的一方。同时，打造自有品牌需从场所差异化、运营差异化、服务差异化、品牌差异化入手，而不是千篇一律地复制购物中心模式。
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