10年A股融资仅40亿

“急于想突破24个月的限制，说明招商融资需求迫切。”光大证券一位不愿具名的分析师对时代周报记者分析，中国证监会2010年起已暂缓受理房地产开发企业重组和再融资的申请，如果顺利打开香港融资平台，招商地产可以弥补其在A股市场的融资短板。

黄培坤日前也表示，东力实业未来将承担双重使命，在作为招商地产海外融资平台的同时，也是招商地产新的利润增长点。

这背后寄托的，或许是招商地产上下对回归一线阵营的殷殷期盼。

在2012年度中国房企销售金额TOP50名单中，招商地产排名第12位。相比当年并驾齐驱的“招、保、万、金”中的其他企业，招商地产完成的销售额虽略超金地集团，却仅是保利地产的30%左右，其与万科销售额落差高达近1000亿元。

如果把时间回拨至2004年，彼时招商地产的销售额是万科的45％，保利的77％，金地的1.1倍，稳居一线阵营。然而，一个不争的事实是，从2009年至今的全国销售额排名榜中，招商地产一直在第12-18位的二三线梯队徘徊。

“这种局面与招商地产低成本的境外融资不足有关，”黄培坤坦承，自上市以来，招商地产从资本市场融资规模较小，并主要依靠自有资金和银行贷款，限制了发展速度。

据他介绍，招商地产近10年来通过资本市场仅融资约80亿元，其中有一半来自母公司招商局，而从股市融资额仅40亿元左右。此外，公司2012年财报也显示，截至去年底，在招商地产240亿元的总负债结构当中，银行借款占1/3，外币占1/3，“当然外汇主要是银行的钱，还有1/3是信托、保险公司提供的资金。”黄培坤透露。

相比之下，拥有海外融资平台和融资优势的保利集团、中海地产和恒大地产，则得益于大量海外融资而实现快速扩张。

根据公开资料不完全统计，在香港资本市场，中海地产仅在2010年11月至2012年11月通过优先票据或债券融资合计约171亿元人民币。恒大地产从2010年4月至2011年1月优先票据合计融资约137亿元人民币。龙湖地产从2011年4月至2012年10月优先票据或配股合计约融资96亿元人民币。

“招商地产本身虽有瑞嘉投资可实现境外融资，但毕竟体量较小，且无法实现权益融资。此外，近年来招商地产的资金综合成本维持在年息6%左右。这在内地房企行业中低于万科，但却远高于中海地产的年息4%的资金成本。”银河证券分析师赵强认为，若招商地产融资成本与中海地产相若，按照招商地产年均250亿元左右的借款规模，可节约财务费用7 亿元左右，增厚每股收益0.4 元。中投证券分析师李少明也表示，若东力实业以本次注入的50亿元净资产并以50%的资产负债率进行融资，可新增50亿元的低成本融资。