事实上，能否如期上市考验着协信的资金链。支撑其近两年攻城略地的背后，除了销售回笼外，就是公司相对密集的融资行动。据时代周报记者了解，协信近年与五矿信托、上海中城联盟投资、汉威基金、宏璟资本、华润信托、兴业信托等均有资本合作，仅今年2、3月就发布了23.4亿元的信托融资计划，年息在10%-13%之间。对于公司目前的负债情况，孙涛同样拒绝透露，不过据他介绍，协信今年将陆续进入12个城市。

“无中生有”开发遇挑战

协信为何选择布局旅游地产？上述两项目250亿元的投资资金从何而来？公司是否有专业人才进行项目规划？

对于这一系列问题，协信新闻发言人孙涛在接受时代周报记者采访时，均采取了不予置评的态度。

“旅游地产地价低，炒作空间大。开发商仅需要花费一点钱拿地后，就可以高估价去贷款或者融资。”在中房信研究总监薛建雄看来，财务杠杆带来的资本获益，是诸多开发商热衷开发旅游地产的最大原因之一，不排除协信也是出于这方面的考虑。

而有不愿具名的重庆当地开发商代表对时代周报记者分析称，房企向旅游地产进军，也能够迎合地方政府招商引资的意愿，往往能够以很低的价格获得大量的住宅及商业配套土地。一般来说，传统住宅项目土地成本占总成本的30%-50%，但旅游地产的土地成本，一般只占总成本的10%。

事实上，协信在富民当地初次获得的土地地价的确低廉。富民国土资源局网站公布的信息显示，今年2月，协信已取得昆明富民小水井项目一期120亩建设用地，按照协信支付的5404.5万元总价计算，每亩地约合45万元，折合楼板价仅约675元/平方米。

而按照协信所预期获得小水井项目中共4000亩建设用地估算，其在土地价方面的投入或仅约18亿元。

此外，作为行业新兵，协信在开发旅游地产项目时即将遇到的困难可想而知。“富民当地房地产开发目前尚没有形成一定规模，而协信项目旅游资源优势也并不突出，属于‘无中生有’的一类旅游地产开发，开发起来有一定的挑战性。”云南财经大学MBA教育学院不动产投融资研究中心主任周大研在接受采访时曾表示。

“旅游地产开发目前最大的瓶颈之一，就是人才。”知名房地产分析师陈真诚接受时代周报记者采访时也担忧，而现在不少开发商是以开发销售住宅地产的思维和方法在做旅游地产，如果不真正地挖掘旅游地产的内涵，就会只有地产，而无旅游。

此外，中原中国董事副总经理黄雄也表示，旅游地产开发周期长，投资金额大，一旦发现市场供应过剩，再想调头就不容易了。

而这一切，协信是否能从容面对，目前还是未知数。