地震击碎房地产股反弹梦

来源:广州日报 2013-04-24 07:58:00

维持对2 季度地产板块谨慎的态度,并重申下半年地产将迎来新一轮的行情。一言以蔽之:清明,地产已死;重阳,起死回生。当前我们建议配置两类公司,一是在政策加码导致的行业洗牌中受益的地产龙头:招保万金;二是受此次调控政策影响相对较小的区域龙头:南国置业、荣盛发展、金科股份和福星股份。

月初至今,房地产板块上涨4.03%,成为申万行业分类中涨幅最高的行业,反弹的迹象似乎逐渐清晰。此轮反弹的背后有着复杂的原因:第一、地方国五条细则在内容和执行上均低于市场预期,板块利空出尽的传闻几成共识;第二、1 季度经济增长低于预期而房地产一枝独秀,“保增长”成为市场对地产乐观的重要证据。

伴随着板块的反弹,唱多地产似乎成为顺势而为的选择,然而我们之所以不看好此轮的上涨,主要是基于以下几点考虑:第一、与上一轮反弹不同的是,此次上涨在行业和公司间均出现结构性分化,既反映了对3 月份大跌的估值修复,也透露出浓浓的避险情绪,缺乏持续性的反弹动力;第二、尽管国五条对基本面的负面冲击有限,但是2 季度行业景气度下滑已是大势所趋。随着4 月份地产数据的陆续发布,市场对于行业基本面的乐观情绪或将扭转;第三、综合考虑全球经济复苏前景和资金流入地产的政策监管,我们坚持认为2 季度国内流动性将趋紧,地产受到流动性方面的负面影响将逐步增强。

震后房地产反弹或逆转

雅安地震给行业造成的负面影响至少有三方面:首先,地震影响了市场对于经济复苏的信心,也制约了川渝地区购房的积极性;其次,震后排查项目质量和提高防震要求,无疑增加了开发商的时间成本和建筑安全成本;最后,灾后重建往往是政府主导,开发商的盈利水平受到了极大的制约。虽然此次地震不会对宏观和行业基本面产生深远影响,但是却可能成为短期地产行情逆转的导火线,因为对于反复权衡后加仓和犹豫观望中持有的投资者而言,不可测事件往往会产生超预期的蝴蝶效应,从而成为压垮乐观情绪的最后一根稻草。

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维持对2 季度地产板块谨慎的态度,并重申下半年地产将迎来新一轮的行情。一言以蔽之:清明,地产已死;重阳,起死回生。当前我们建议配置两类公司,一是在政策加码导致的行业洗牌中受益的地产龙头:招保万金;二是受此次调控政策影响相对较小的区域龙头:南国置业、荣盛发展、金科股份和福星股份。
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