除以上4家本土百货企业外，深圳外来百货较少，但未来受购物中心冲击较大。广东地区的龙头百货企业，如广百股份、广州友谊等，就连全国连锁扩张的百盛、王府井等，均未涉足深圳。可见，深圳的百货发展主要由深圳当地企业主导。但近年来深圳商业地产迅猛发展，尤其是购物中心发展如雨后春笋。2012年前，深圳购物中心仅7家，但2012年一年就新开业了3家大型购物中心。据不完全统计，2013年深圳地区将新开6家大型购物中心，且未来还有大悦城、金地大百汇(定位高端)、中粮购物公园等陆续营业。由于购物中心较齐全的配套、较好的购物体验，受到网购、专业店等新兴渠道的分流较少。华润万象城为深圳地区经营最为成功的购物中心，2011年实现含税销售额为52亿元，位列深圳单体百货销售第一，并遥遥领先于排行第二的茂业华强北店(2012年含税销售额约21亿元)。购物中心的大量供给将加剧百货行业的竞争，尤其是对中档社区百货冲击较大，天虹将不得不面临此挑战。

基于深圳地区受产业转移、人口回流等因素的影响，我们判断未来该地区零售行业整体增速将慢于全国平均水平，同时考虑到购物中心的分流，虽然公司在深圳地区有着极大的规模和渠道优势，但未来在该地区的收入及业绩增速将低于深圳地区零售行业整体增速，我们预计公司收入及业绩增速将维持在个位数。

.除深圳外广东地区：网点布局有限

除广州和深圳外，广东省其他地级市百货市场发展相对落后。广东省经济以民营加工企业为主，外来务工人员占比较高，较多的人赚钱后回老家消费，而且批发市场发达，因此经济发展并没有带来相应的百货发展。而广州百货市场较为发达，但竞争十分激烈，主要有广百股份、广州友谊等，公司未曾涉足，也没有计划进入。

除深圳外，公司在广东地区只有8家门店，其中东莞6家，惠州2家，未来计划布局珠海。截至2012年底，公司在东莞的6家门店，收入共计9.68亿元，与当地企业——天和商贸的门店和规模相当。另外2005年进入惠州，目前仅有2家门店和1个储备项目。相比较深圳地区的较快扩张，公司在广东省内其他地区的扩张非常慢。从未来发展来看，深圳仍是公司在广州的主要战场。

江西地区：跨区域扩张首站

江西地区百货市场较为落后，曾经的当地龙头企业——洪客隆最终被华润收购，外来百货如天虹、步步高、百盛等在该省取得了一定的发展。总体来看江西百货市场非常小，当地龙头企业——洪客隆覆盖百货和超市业态，2010年收入仅32.8亿元。即便是当地经营不错的百货，如天虹、百盛，单店收入估计在3亿元左右，该区域找不出单店收入超10亿元以上的明星店。