“大连万达借壳上市成功的可能性较大。虽然尚未获得正式批文,但万达借壳上市在法律上是合规的,这也是目前万达商业地产实现上市比较可行的路径,可以适当避免企业价值被低估。”韩长吉表示。
同时韩长吉指出,“当前万达地产由于扩张急需补充其资金链,而盈利不足及债务融资成本较高,导致股权融资成为万达地产融资的有效手段。而一旦万达地产向恒力大量注入资产,根据港交所的相关规定,又将令借壳上市失去意义。因此,能否有效解决万达扩张所需的资金链,是其能否借壳成功的关键。
对于未来预期,还有一个关键因素,即万达即使借壳上市顺利,其发挥恒力地产实质性的融资作用,仍需要时间来检验。
韩长吉认为,由于港股对借壳上市的相关要求,在两年内对其股权融资的帮助依然较小;前期高密度地通过信贷、信托等手段来融资,较高的财务风险提高了其债务融资的资本成本。“不过,若万达院线上市成功,将会在一定程度上缓解万达商业地产的融资压力。”
但有分析指出,根据香港上市规则,买壳后的24个月内,壳公司收购某项资产的资产比例、盈利比率、收益比率、代价比率以及股本比率等五项核心指标中的任意一项指标超过100%,都将构成“非常重大的收购事宜”,会被按新股上市处理,令买壳上市失去意义。
“具体到万达地产本身,其买壳只是上市‘万里长征’的第一步。接下来万达会向‘壳公司’恒力大规模注入资产。”肖华对记者分析。
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