合生创展（00754，HK）的“多事之秋”似乎仍未结束，其在昨日（3月28日）公布的2012年全年业绩显示，去年核心利润仅为11.31亿港元，较2011年下降16%。就在发布年报的同一天，合生创展另一则公告透露，公司执行董事兼副主席项斌已经辞去相关职务，理由则是“拟投放更多时间于个人事务”。

近年以来，合生创展高层屡屡换血，但其业绩却并未出现太大起色。

核心利润下滑16%

在港上市的内房企合生创展于昨日发布2012年全年业绩，尽管合约销售额较上一财年出现一定幅度的增长，但其核心净利润则出现大幅下滑。

数据显示，去年合生创展录得合约销售金额约116.44亿元（人民币，下同），同比2011年上升17%，其中主要区域广东、北京及天津、上海的合约销售金额分别为54.77亿元、46.40亿元、15.27亿元。

在调控持续、刚需占据市场主流的情况下，合生创展去年的合约销售均价高达17259元/平方米，甚至比2011年上涨了14%。

2012年，合生创展总营业额99.27亿港元，同比上升24%，但销售成本上升了31%，经营成本上升了7%，财务成本也大幅上升了32%，毛利率则由2011年的45.9%下降约3个百分点至2012年的42.7%。

值得注意的是，虽然营业额实现了较大幅度的增长，但其核心利润则出现下滑。数据显示，2012年合生创展净利润为29.83亿港元，扣除投资物业重估税项收益净额1.61亿元、出售可供出售财务资产收益17.7亿元及其他资产减值税项亏损净额7900万元之后，核心利润仅为11.31亿元，同比下降16%。

合生表示，核心利润下降主要由于汇兑收益减少所致。

高管再次出走

就在公布这则并不靓丽的年报的同时，合生创展再次遭遇高管出走。

合生创展在昨日发布的公告透露，集团执行董事兼副主席项斌因故辞职，理由则是“拟投放更多时间于个人事务”。

根据合生创展此前在相关年报中披露的信息，项斌于2001年加盟合生创展并出任公司董事，“在建筑及行政管理方面积累了超过37年的经验”。

根据公告，项斌将会留任合生创展上海地区的董事长，并继续担任公司旗下多间附属公司的董事职务，直至2013年年底。合生创展称，“董事会与项先生确认双方没有意见分歧”。

项斌辞任之后，合生创展任命郑少辉为公司执行董事，郑少辉于2011年进入合生创展，出任工程中心总监，与项斌类似的是，郑少辉的主要工作经验也是在建筑工程领域。

大约在1年之前，合生创展总裁薛虎宣布辞职，据《每日经济新闻》记者不完全统计，包括历任总裁谢世东、武捷思、陈长缨、薛虎，以及曾经的副总裁赵海在内，项斌至少是合生创展自2008年以来第六位出走的高层管理人员。

十分巧合的是，上述数位高管在其职位上待的时间并不长，多为两三年，少则仅1年时间。

业绩十年徘徊

高层屡屡换血的合生创展是否能给投资者信心？答案或许是否定的。

2004年，合生创展是业界第一家销售额突破100亿元的公司，时至今日，其合约销售额依旧仅为百亿元左右，根据合生创展制定的2012年120亿元的销售目标（原定150亿元，后调低至120亿元），合生创展去年的这份成绩单其实并未及格。

伴随着调控的持续深入，各项成本上涨、利润水平下滑已经成为行业不可逆转的趋势，在这样的形势下，合生创展想“咸鱼翻身”恐怕并不容易。

“高管的频繁出走与业绩压力有脱不开的关系”，盛富资本总裁黄立冲在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，从管理风格来看，合生创展一直处于老板的严格控制之下，管理层的压力可想而知。

在黄立冲看来，频繁换高管或许并不能从根本上解决合生创展的问题。他指出，合生创展最根本的问题主要有三点，一是过度依靠银行贷款来支撑公司发展，忽略了资本市场的作用，因而资金充裕程度不够，随之而来的是，公司的拓展也较为缓慢；同时，由于决策权被老板紧紧把持，高管团队的自由度不够，在公司规模越来越大的情况下，依靠老板一人来管理显然有难度。

此外，作为“珠江系”的一个分支，由于“珠江系”平台太多，精力难以集中在合生创展一个平台上，黄立冲认为其“鸡蛋没有放在一个篮子里”，导致自身发展受限。

（来源：每日经济新闻）