资金分流：理财机构虎视眈眈

信托、银行理财、私募、券商、基金、第三方理财机构等财富管理机构，都盯上了从房地产市场撤出部分资金的客户。而从房地产撤出的资金中，的确有部分资金流向股市，但并非属于主流。相比而言，流向银行理财、信托、债券等固定收益类产品仍是主渠道

“关上一扇门，开启一扇窗！”3月4日一早，海通证券策略高级分析师荀玉根在向其机构客户发出定期研究报告中亮明观点——从资产配置角度理解，地产调控关闭实物投资的门，金融改革开启金融投资的窗。

荀玉根判断的逻辑是，与历次调控最大的不同是，此次调控货币未收缩，地产投资客将转战其他市场，而自去年以来的资本市场不断改革，股市的吸引力上升，而“国五条”恰如导火索，将强化投资人大类资产配置从实物转向金融。

尽管“国五条”问世的首个交易日，上证指数重挫3.65%，地产指数更以9.25%的跌幅和40多只跌停，令“看多者”大跌眼镜。但荀玉根判断的逻辑仍得到了部分市场人士认同。

私募人士煜融投资董事长吴国平判断，在最严厉房产调控政策下，一旦房地产的资金被迫彻底转向的话，对股市必然是带来极大推动作用，这对股市不是利空，绝对是利好，从房市转战参与股市的资金可能超过很多人的想象。

而一直对市场看空的民族证券财富中心总经理徐一钉，今年也彻底扭转了他的空头逻辑。他认为，资金持续流出是A股市场长期低迷的直接原因——股市缺乏赚钱效应，“理财产品”年化8%-12%年的收益率太有吸引力了。

不过，这些年化8%以上的收益预期并非没有风险，最大的风险是违约。一旦违约，别说预期收益，连本金都可能无法收回。基于这一判断，徐一钉认为2013年将是各类资金重新回流A股市场的一年。

从资金的容量上看，唯有股市能吸收与楼市相当的资金，而此时备受资金饥渴的A股市场仍处于相对低位。于是，“卖房炒股”、“引资入股”等观点也成为上述市场人士的心之所盼和望之所切。

不过，在记者对多位房地产投资人和理财机构的调查中发现，在从房地产撤出的资金中，确有部分资金流向股市，但并非属于主流。相比而言，流向银行理财、信托、债券等固定收益类产品仍是主渠道。

王棉棉是华北一家信托公司驻京办事处的业务经理，过去开拓客户时常常面对这样的质问——“既然房地产信托也是投资房地产，为何我不自己炒房？既看得着，回报也更高？”而现在，情势似乎正在悄然发生转变。

“最近主动找上门的客户很多，很多都是手里有几套房子的。”王棉棉告诉记者，他手里有一个客户是北京独生子小夫妻，除自己有两套房子外，双方父母手下也各有两三套房子，除自住的一套外，其他都在出租。

早在去年年底，王棉棉就告诉这位客户，从资产配置的角度看，房子本身流动性不足，其绝大多数资产全押在房子上很危险，而从资产收益率上看，目前不到3%租金回报率，远不如卖出去存在银行收益率高。“他们有一套位于市区的平房，每月租金才1千多。”

在听取了专业人士的建议并重新审视自身资产配置后，这对独生子夫妻决定先卖出手中一套房，并拿出部分资金购买一款两年期年化9.5%收益率的信托产品，其他的钱去买些期限更灵活的银行理财产品，以备不时之需。

事实上，类似受益于房地产调控而客户回升的并不独在信托。记者从多家理财机构了解到，除信托外，银行理财、私募、券商基金、第三方理财机构等财富管理机构，都盯上了从房地产市场撤出部分资金的客户。

“不排除会有部分资金流入股市，但是由于资金风险偏好不一样，希望楼市资金大举进入股市并不现实，因为投资房地产的资金追求的是稳健收益，而投资股市的资金追求的是风险收益。”一家理财机构负责人分析称。