而业绩大幅攀升难掩库存隐忧，在19日下午召开的招商地产2012业绩说明会上，便有投资者对其“高库存”提出质疑。

高库存之困

业绩报告显示，2012年招商累计实现签约销售面积247.52万平方米，实现签约销售额363.86亿元，比2011年210亿元的销售额猛增100多亿元。有业内人士评价称：“招商地产目前的增速已经追上了其他地产龙头。”

该人士进一步指出，业绩快速增长，主要得益于其高周转策略。一方面，招商地产缩短项目建设周期，现有项目从拿地到开始预售平均耗费9个月时间，与万科的周转速度相一致；另一方面，其加大降价促销力度，分别在去年3月、6月、11月启动了大范围的优惠促销。

加快销售的同时，招商地产亦加速补充土地。数据显示，其去年新增土地储备规划建面共390万平方米，同比增长37%；拿地总地价为156.73亿元，超过前两年之和。另，据记者粗略统计，2013年以来招商地产分别在昆明、大连、镇江和苏州购置了5宗地块，花费土地款共达22亿元。

但业绩的大幅攀升难掩库存隐忧。截止2012年12月31日，招商地产仍有736亿库存，比去年同期的514亿反增了2个百分点，达到历史最高值。

在业绩说明会上，便有投资者对其“高库存”提出质疑。招商地产回应称，库存压力大是今年房地产企业的普遍现象。但有分析指出，此乃因招商地产现有产品仍偏重中高端，以致在结构和推货节奏上形成“尾大不掉”的局面。

“屯兵”商业地产

此外，招商地产在经营房地产开发销售业务的同时正逐年加码商业物业。截止报告期末，公司拥有约90万平方米持有性物业，租赁收入达7.3亿元。

去年3月，招商地产宣布成立深圳招商商置投资有限公司，以加大商业地产投入。今年2月，招商商置又进行产品线调整，一是海上世界系列大型城市综合体；二是花园城中心系列区域型购物中心；三是在核心城市试点旧工业区旧改，包括在深圳的南海意库、光明新区产业园，在广州的金山谷、清华科技园等。

据悉，未来招商商业地产版图将在全国开花，超过500万平方米的优质土地资源将在未来注入，深圳、广州、南京、重庆等地将出现大型商业项目。

商业地产无疑要占用大量资金。此前有传言称，招商地产将把商业物业在港打包上市。但在业绩说明会上，招商地产总经理贺建亚否认了这一说法，他强调：“公司目前暂时没有把地产项目注入去年收购的香港上市平台东力实业的计划，而商业物业也不会单拆上市。”

目前来看招商地产财务状况还算良好。报告显示，截止2012末公司净负债率20.6%，低于A股的平均水准，同时公司期末持有现金约182亿元。

招商地产表示，公司2013年的销售目标是实现400亿元，未来五年力争实现“千亿收入、百亿利润”，进入中国房地产企业十强。