资产证券化或可破城镇化资金难题

来源:地产中国网 2013-03-19 09:44:00

城镇化,是今年“两会”最热的热词之一。不仅如此,稳步推进城镇化健康发展,建设高质量的城镇化,还是当前和今后一个时期深入贯彻落实党的十八大精神的重要举措。而城镇化不是简单的人口比例增加和城市面积扩张,更重要的是实现产业结构、就业方式、人居环境、社会保障等由“乡”到“城”的重要转变。这意味着对城市基础设施需求的不断增加,传统的融资方式已难以满足我国目前城市基础设施建设的资金需求,少则几十亿元,多则几百上千亿元的资金从哪里来?

城镇化带来的需求是支撑未来20年中国经济平稳较快发展的最大潜力所在,而破解资金瓶颈关乎城镇化的健康发展。对于城镇化的融资问题,银行贷款是融资的一条渠道,但专家认为,信贷并非城镇化建设的最优融资模式。中国人民银行行长周小川日前表示,城镇化融资问题可借鉴国际上的金融工具。

周小川说,“城镇化过程中,尤其是基础设施、公用设施方面,可以借鉴国际上的金融工具,比如资产证券化、市政债等等”。对此,笔者深以为然,破解城镇化资金难题,资产证券化确实大有用武之地。

首先,传统融资途径满足不了城镇化庞大的资金需求,且土地依赖的城镇化路径难以为继。由于基础设施项目的建设具有建设期长、需要资金量大、回报期长的特点,企业不会也不可能将大部分资金投入这种流动性差、期限长的项目中。在过去城镇化低成本扩张时期,土地出让收入以及房地产相关税费收入是以往城镇化资金的主要来源,为了加快城市建设和基础设施建设,地方政府对土地出让收入的依赖越来越高,土地出让收入占地方政府财政的比重逐年递增,以土地为抵押获取的贷款债务规模大幅度增长。随着各地区的发展,这些途径的资金来源也越来越满足不了资金需求。

其次,资产证券化的特点决定融资工具的空间巨大。资产证券化作为一种创新型金融工具,是指发起人将缺乏流动性但能在未来产生可预见的稳定现金流的资产或资产集合出售给特殊目的载体(SPV),由其通过一定的结构安排(分离和重组资产的收益和风险并增强资产的信用)转化成由资产产生的现金流担保的可自由流通的证券,然后将其销售给金融市场上的投资者。在这一过程中,SPV以证券销售收入偿付发起人的资产出售价款,以资产产生的现金流偿付投资者所持证券的权益。

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资产证券化或可破城镇化资金难题
来源:地产中国网2013-03-19 09:44:00
稳步推进城镇化健康发展,建设高质量的城镇化,还是当前和今后一个时期深入贯彻落实党的十八大精神的重要举措。但传统的融资方式已难以满足我国目前城市基础设施建设的资金需求。周小川认为,资产证券化或可破解城镇化资金难题。
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