“做多”与“做空”宜因时而变
如果未来通胀是温和上升,那么货币政策似乎无需过度收紧,这将有利于经济复苏,在此情景下,股市表现将相对乐观。
研究人士认为,在经济复苏背景下,做多将是衍生品交易投资者的明智选择,而做空则可能会遭遇较大的风险,因为经济复苏对于绝大多数股票来说,可能都会呈现向上的趋势。另外,在温和通胀格局下,做多具体标的依然需要仔细选择,即使多数股票都呈现上升趋势,但不同股票的上升动能显然并不会一样。
某投资人士指出,温和通胀将使那些产品具备定价权的股票具备更大的上行动能,或者说具备抗通胀能力,具体来看,那些在温和通胀局面下毛利率呈现上升势头、销售回款周期加快的股票,无疑最有可能成为融资交易投资者的首选。
随着2012年年报进入密集披露期,投资者可以通过最新年报所透露的信息,从中寻找心仪的抗通胀品种。例如,那些业绩持续增长且毛利率稳中有升的股票,就具备了一定的抗通胀潜质,应该可以纳入投资者的备选范围。
需要指出的是,在选择抗通胀标的之时,投资者也应该关注相关标的动态估值,动态估值过高可能会在一定程度上削弱其抗通胀能力,因此基于更加严格的标准,采取优中选优的方法依然是必要的。
此外,之前提及的都是通胀温和上升和经济稳步复苏的情景,但是投资者也不能忽略另外一种情景:那就是通胀水平超出预期并导致经济出现滞胀。
市场人士认为,假若未来通胀水平持续走高,那么经济复苏步伐可能受到抑制,从而有可能将经济拖入滞胀的风险;假使经济滞胀出现,那么融券做空将取代融资做多而成为最优策略。
就具体标的选择来说,那么抗通胀能力弱、估值高企、业绩不佳的品种,是这一情景下融资投资者可以选择的做空品种。由此来看,未来更多的关注做多还是做空,以及具体品种的选择,都需要密切关注目前通胀水平的发展和经济形势的演变。
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