据《21世纪经济报》报道   2012年年底，武汉国资委旗下的上市公司中百集团和武汉中商的重组方案，再度被股东们投出的多数反对票而被否决。这意味着武汉国资系高调祭出的重组方案，再度被市场“抛弃”，一切回归原点。

 在这场旷日持久的重组战中，武汉国资系频频遭遇浙江民资银泰控股和新光百货挑衅，在这场国资保值增值的战斗中，虽然其获得了表面的胜利，但其付出的代价却是巨大的。

“在资金方面，我们耗资10多亿元。”一位不愿具名的武商联内部人士感慨，在精力方面，武汉国资消耗更大，而这场“战争”，还让武汉国资从一个对资本市场运作并不熟悉的体制内领导者，逐步蜕变为“能者”，其推出的“合纵连横”、“反戈一击”等诸多资本层面的保卫手段，上演了一出精彩万分的国资与民资的角逐剧目，成为中国商业乃至全国国资重组历史上的一个经典的案例。

而目前，面对着民资进可攻退可守的局面，这场重组是继续进行，还是就此放弃，一切似乎仍无定论。

困境倒逼重组

武汉作为商业重镇，其九省通衢的区域优势，注定了其在中国商业版图上的地位。

早在上个世纪90年代，武汉市就曾有包括六渡桥、鄂武商、中百、中商和汉商5家商业类上市公司，目前，除了六渡桥已退市外，其他4企业仍活跃在资本市场。其中，武商、中百、中商为武汉国有资产经营公司控股，而汉商则隶属于汉阳区国资委。

在这段历史中，武汉曾是国内仅有的社会消费品零售总额突破1000亿元的城市。武商、中百和中商三家集团在同业中排名靠前。

不过，彼时的武汉国资旗下的武汉商业企业，已开始呈现业绩滑坡的态势。查询三公司历年年报及公开数据显示，在1997年之前有四年净利润均过亿，到了1998年净利润却锐减至3100万元，2001年、2004年则亏损9800万元和6900万元;中商2003年、2004年净利润均为800多万元，一度还呈亏损近亿元的尴尬局面，而中百的年度净利润则多在两三千万徘徊。

更让他们尴尬的是，自2004年以后，中国对外资实施全面开放的政策，全球知名商业企业趁机纷纷进入中国，跑马圈地，而早在1992年，武汉就被列为国家商业开发试点城市之一，外资十分活跃。沃尔玛、家乐福、卜蜂莲花等知名企业纷纷进驻。

“其实，武汉市政府在1998年就提出了重组商业的口号。”上述内部人士对本报透露，当时，武汉的工业开始面临逐步下滑的趋势，而商业作为传统的优势产业地位愈加明显，而国内社会商铺零售总额基本上开始面临4年即翻一番的局面，武汉市动了重组的念头。

重组思路首先通过引入战略投资者开始。“武汉市曾和许多企业谈过重组事项，比如武汉中商曾与顾雏军的格林柯尔接触过，而鄂武商也曾与人民日报社控股的华闻集团传出合作消息。”上述内部人士指出，但此时，国家开始推行国企的股改政策，武汉商业重组暂时被搁置。直到2005年，武汉将银泰以战略投资者的身份引入，为后期民资与国企之间的控股权大战，埋下了伏笔。

武商联成立

武汉商业重组从设计、探索走到实施层面的标志性事件则是武商联的成立。

2007年5月，这家代表着武汉国资委控股鄂武商、中百、中商三家商业上市公司的商业航母公开解释其成立目的，就是要在三年内，逐步整合三家上市公司，实现武商联整体上市，最终消除三家公司的同业竞争问题。

“证监会要求我们必须重组。”在2012年中百的临时股东大会上，武商联总经理汪爱群曾解释，当时，武汉国资委旗下的三家上市公司面临着比较严重的同业竞争问题，其要求我们必须解决，否则无法正常地上市融资。"

事实也是如此。作为三家商业上市公司，鄂武商旗下的业态包括武广等百货业态，同时还运作武商量贩类的仓储类超市，而中百集团则下辖中百仓储、中百超市和中心百货，而武汉中商则涵盖中商平价、中南商业大楼，三企业主业基本一致。

“这种局面下，企业要想获得长足的发展和市场空间，必然面临着十分激烈的竞争。”上述内部人士指出，作为上市公司要保证长足的盈利能力，而证监会的要求，显得十分合理。

武商联成立后，初步商定的重组步骤是，中百、中商“合二为一”，中百、鄂武商“合并同类项，最后，武商联整体上市。而实施过程中，三企业同步进行。