寻求本土合作觊觎高收益

事实上，早在2011年6月，绿城中国发布公告，绿城房地产与绿城阳光、合资伙伴甲及乙，于2011年6月3日订立协议，拟投资成立合资公司，合资公司注册资本为20亿元，绿城房地产、绿城阳光、甲方、乙方分别出资4.8亿元、1.2亿元、12亿元及2亿元，四方股权分别为24%、6%、60%及10%。

此后，合作方中的甲方、乙方浮出水面。甲方为中国投资有限责任公司旗下公司建银投资，乙方为黑石。合资公司中投发展有限责任公司（下称“中投发展”）定位为推动国家城市化进程的城市运营商，经营范围包括基础设施建设、公共设施和公用设施的投资建设管理，养老健康产业投资，工业项目、商业项目、服务业项目投资等。该合资公司成立后，就开始接洽北京昌平新城、密云新城等新城建设。

2012年11月，天津市滨海中心商务区核心地带推出8块地，被中投发展（天津）滨海有限责任公司竞得，成交总价为46.771亿元。

今年2月1日，北京密云县溪翁庄镇京密引水渠调节池东侧A-02、B-02、B-03、B-04地块二类居住、旅游业、托幼用地项目被中投发展购得，成交价格为9.25亿元。2月5日，中投发展再次以4.62亿元购得密云溪翁庄镇养老用地。对此，商业地产专家杨咏诗向时代周报记者表示，“这个也算是好事情，黑石此前在中国投资的一些项目是短期行为为主，也类似试水，看市场是否符合他们的投资方向、计划及回报，估计现在已经感觉到中国商业房地产有长远的回报收益，而且是稳定的现金流。因此，他们会采用另外一种财务方式，比如大规模跟一些开发商共同打造新的项目，这个不像现成项目收购过来改装一下重新招商拿出去那么快的周期，在建项目建设周期比较长，还有培育过程，最起码5年才会看到回报。由于对中国已经有一定了解，对开发商有一定信任度，对中长期商业地产的发展有信心，本身希望得到更高的回报，所以才采取参股合作的形式。”

“选择华润、中投这些比较大型稳妥的企业，他们也注重自己的品牌，不会随便冒险，对黑石来说也是保障，借助有实力的本地开发商，有更有利的入场成本，拿到相关开发权和地皮。在这种情况下他们加入的风险比较少，回报会比较高。”杨咏诗说。

长期以来，黑石善于玩低吸高抛的投资游戏，坚持稳健的原则，一旦达到获利目标就会果断卖出资产，即使有很多人争相收购他们的资产，黑石也会按时退出，绝不为了追求更高的利润而丧失卖出的机会。这得以让它在2008年的金融危机中安然脱身。

黑石官方网站显示，其一贯统一的投资理念是“买入、修复、卖出”，以低于重置成本的价格收购高质能创收的资产，解决资本结构、硬伤或经营问题，然后出售。项目平均持有期略超过三年。自成立以来，黑石在房地产业务和私募基金业务方面，过去10年年均收益率都保持在26%以上。对于华润、中投等项目是否将改变3年周期的限制，改为长期持有的策略，黑石方面并未有向时代周报记者回复。