理论上讲，房地产行业发展取决于房屋保有量、价格、城镇化水平、居民财富和经济发展等因素。对于这些数据，市场上讨论较为充分。整体印象是房屋需求缺口确实存在，但房价高企超出了农民工的购房能力，且危及国民消费水平。由于缺乏中低家庭居民财富和负债率数据，笔者根据央行资产负债表大致估算：截止到2012年底，所有居民存款约40万亿元，而贷款则为16万亿元，根据“二八规则”，即20%的居民拥有80%的财富，那么中低收入家庭居民负债率超过200%，如果贫富差距更大，则中低收入家庭负债率更高。
预计“两会”前后房地产调控措施将逐步出台，且去年热议的新型城镇化也将在“两会”期间揭晓。就大宗商品来讲，我们的整体看法是房价过快上涨可能对大宗商品价格长期走势构成伤害，短期来看房地产调控则是大宗商品价格下滑的重要原因。由于“两会政策”的不确定性和价格下行已经过多，短期可能面临震荡，但大势来看空头优势明显。可能更值得关注的是这次“国五条”引发的大宗商品下跌会不会导致一轮新的经济调整或者是经济危机。
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