数据显示,截至2011年底,全国住房公积金余额总计为2 .1万亿元。有分析人士估算称,住房公积金有收支滚动需要,扣除滚动资金,其庞大余额中的固定结余有大约5000亿元规模,如果放开投资渠道,这部分固定资金可能成为未来的首批入市资金。
争议
公积金入市安全难测
尽管就敏感性而言,住房公积金要弱于养老金,但证监会此言一出,还是引发了激烈的争论。有专家认为,在负利率长期存在的情况,受制于投资渠道的狭窄,住房公积金正在承受着日益贬值的风险,因此应当尽快开辟多元化的投资渠道,实现保值增值。但也有专家认为,考虑到这部分资金的风险承受能力较低,对于住房公积金入市,应当格外谨慎。
“现在住房公积金的投资范围过于狭窄,只能投资于国债和储蓄,现在利率市场化之后,怎么能够实现保值增值呢?”海通证券首席经济学家李迅雷对《经济参考报》记者表示,为了能够跑赢现在的通胀,一定要给予公积金投资多渠道的选择。他表示,从股票市场来看,短期虽然有波动的风险,但从长期来看,这种风险还是能够避免的。
“长期以来,有一种不正确的观点,就是股市风险很大,但在我看来,储蓄存款的风险要更大。”李迅雷解释道,在负利率长期存在的情况下,我们参照的指标一直是C PI,但实际上C PI的指标是失真的,按照他的估计,这个指标乘上3以后才是实际的通胀水平。在这种情况下,存款实际上要每年跑输通胀6个百分点左右,十年下来,恐怕亏损程度要超过一半。他表示,政府部门、企业、国资管理部门有一种错误的观念,即认为这是养命钱,不能亏,但实际上由于我们的参照系(C PI)有很大的问题,无论是同居民的实际感受还是货币的发行速度相比,通胀都是被严重低估的。在这种情况下要实现保值增值,不仅要跑赢C PI,还要跑赢货币实际贬值速度。“买股票还有跑赢的可能,如果买国债或者存银行则注定是跑输的。”李迅雷说。
李迅雷表示,投资股票当然有风险,因此应当进行严格的风险管理,通过多种工具进行风险对冲和分散,这样才是一个现代的保值增值理念。在具体的投资方式上,则可以参照社保基金的模式,委托给专业的投资机构进行投资。
经济学家韩志国则对《经济参考报》记者表示,对于住房公积金入市要格外慎重,谁都不能轻易拍这个板。在他看来,短期内,实现入市的可能性并不大。韩志国表示,即使住房公积金将来入市,对于股民而言,恐怕也未必是好事。韩志国表示,去年股民几乎全部亏损,全国社保基金却实现了盈利,这并不意味着其管理者有多高明,而实际上是沾了政策市的光。在韩志国看来,在长期经济增速放缓的条件下,中国股市在未来很长一段时间内都没有可能实现牛市,因此公积金入市的风险显而易见。
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