风险加剧
同为渝派房企的代表，龙湖地产去年销售额为400亿，拿地金额接近200亿，占比50%，而金科却已接近60%，强烈的扩张欲望可见一斑。
房地产行业属资金密集型行业，快速扩张需要雄厚的资金实力。去年12月，金科地产发布公告称，公司之子公司金科宸居置业根据项目开发建设需要，拟与重庆国际信托有限公司签订《信托借款合同》，借款2亿元。并同意自合同履行日起按9.995%年率向重庆信托支付资金占用费。
对于已失去再融资功能的A股上市房企来说，信托融资已成为主要融资渠道。但是这一方式融资成本也相对较高，对于大型开发商来说已不具备吸引力。在港股房企纷纷赴海外融资、万科B转H股的背景下，金科依旧靠信托融资维持扩张速度并不具备优势。“靠信托做三四线资金周转很慢的项目，不会很赚钱。” 克而瑞上海机构研究总监薛建雄在接受新华网记者采访时表示。
自2012年年初以来，金科地产已累计偿还信托融资25.55亿元，新增信托融资25.51亿元。可谓旧债刚偿，又举新债，偿债压力增大。此前，国泰君安一位分析师指出，金科股份目前财务状况并不好，其2012年到期流动负债就有48亿元，而去年上半年公司销售额还不到40亿元。去年，金科净负债率一度达到131%，大手笔拿地风险加剧。
除此之外，金科在三四线城市的项目运营风险也在累积。此前媒体公布的研究报告显示，大量三四线城市由于土地供给膨胀，自2012年以来便出现消化受阻，部分三四线城市楼市库存的消化周期已达六年以上，或有崩盘之虞。
“在四线城市，一个规模3亿、500套左右的盘可能要卖5年了，”薛建雄认为，很多中小型开发商都出现类似金科的问题。当年三四线城市房价高涨时是高利润。现在三四线房价、交易量跌了，就是亏钱路线。
目前金科高层调整是否意味着金科今后的战略布局会有调整，业内人士认为，或有这个可能，对于金科这样的企业来说，进军经济高增长型的城市未来才有出路。
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