还有一种观点认为，持续的宏观调控让地产商面临财务压力，开发商迫切希望改变财务结构，使企业能在市场调控的环境下依然有现金流，因此转型商业地产开发。
地产商的另类账本
种种迹象表明，目前商业地产过剩的开发风险正在被转嫁。
兰德咨询公司总裁宋延庆说，他曾对一部分上市地产的商用物业收益率进行统计，发现除个别房企外，大多数地产商的商业物业租金回报率只有3%~5%。
《每日经济新闻》记者调查发现，租金收入并不是开发商看好商业地产的必然原因。以今年1月15日在港股挂牌的金轮天地为例，截至2011年底，金轮天地旗下商业物业租金收入仅为7954万元，仅占经营收入的15.2%，不到这些商业物业账面价值的3%。不过，这些物业的账面评估价值在过去3年中有大幅上涨，并为公司带来超过七成的账面收益，使得金轮天地不仅成功上市，还获得80倍的超额认购，融资7.6亿港元。
和金轮天地的情况类似，去年在港股上市或增发的内地地产公司中，相当一部分公司最近三年的收益大幅依赖投资物业公允值变动。
通过上市来兑现商业物业价值的账面升值部分，仅仅是开发商生意经中的一部分。
《每日经济新闻》记者此前调查发现，与住宅项目相比，商业地产开发商或者投资商在持有、经营商业地产时，从银行以及其他金融机构获得的抵押贷款比例要远超过住宅。
陈晟说，不仅物业抵押比例高，开发商获得贷款也比开发住宅来得容易，这使得开发商对于开发商业地产更有兴趣。
与此同时，商铺的空置并不影响高价销售，也是开发商热衷投资的一个原因。
以上海豫园附近的一个名为“豫城时尚”的商业地产项目为例，虽然大面积空置，但根据媒体报道，该项目对外售价依然高达14亿元，报价较购入时的价格上涨了近60%。
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