调控
银行间流动性适度收紧
春节后的一周,央行出手大规模回笼货币达9100亿元人民币,此举被市场理解为监管层对国内资金面开始进行微调,银行系统和银行间货币市场流动性出现拐点“外汇占款较高是央行实行大规模回笼资金的主要考虑因素。”光大银行首席宏观分析师盛宏清预计,1月新增外汇占款可能达到6000亿元,2月新增外汇占款则在4000亿元附近,因此,央行通过重启正回购防止流动性过度宽松,使M 2增速持续高于目标值。
“鉴于增长回升尚需巩固、企业融资成本有降低需求、物价涨幅尚属温和及未来资本流动仍有不确定性,政策在上半年真正收紧的可能性不大,但也不可能再放松。”交通银行首席经济学家连平表示。
对于市场资金面状况,央行数据显示,1月份社会融资总额达2.54万亿元,从资金结构来看,未贴现汇票大幅增长5800亿元,新增信托、委托贷款及债券融资均维持在2000亿元以上,这意味着,延续去年的趋势,通过非信贷渠道获取的资金继续扩大,进而,影子银行占比很可能持续提升,有市场分析人士认为,这也可能会导致小幅通胀或金融风险。
“如果一直延续社会融资总额、特别是非银行系统及表外融资规模大幅增长的趋势,那么,监管层很可能将加大对物价及房价上涨的担忧。”瑞银证券在一份最新报告中指出“央行重启正回购只是传递了监管层对宽松资金面适度调节的信号,未来几周央行会继续回收流动性,但资金面宽裕的情况仍将延续到一季度末。”
实际上,在金融资源分配上依然失衡的情况下“宏观政策继续放松会导致金融风险累积,未来有关信托产品相关的问题都会开始出现,预计政府会对信托贷款进行清理、并收紧新发贷款。”张智威进一步分析称,对于影子银行的担忧将会限制社会融资规模在2013年的扩张幅度,预计2013年全年社会融资规模的增幅将在20%左右。
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