“资金面的相对宽松,也使得央行公开市场操作有更多的空间。在货币政策压力还不是很大的背景下,央行应该考虑货币政策工具的转型。”一位证券公司宏观分析师对记者表示。
去年下半年公布的《金融业发展和改革“十二五”规划》就曾提出,推进货币政策以数量型调控为主向以价格型调控为主转型的改革目标。并要求完善公开市场操作目标体系、工具组合和操作方式,增强公开市场操作引导货币市场利率的能力。
实际上,央行已经开始了向价格型工具转型的行动。逆回购自去年以来已经被央行频繁操作于公开市场。1月18日,央行还宣布启用公开市场短期流动性调节工具(SLO)。市场多预计,下周SLO有望操作,以缓解节前资金面紧张局面。
渣打银行全球分析师李炜对记者分析称,短期流动性调节工具的启用,正体现了央行对数量工具存款准备金率的淡化。他甚至表示,今年全年降准的可能性并不大。同时,央行操作短期流动性调节工具将形成短期而稳定的利率区间,这意味着可能为市场形成了新的利率锚。依赖短期利率的形成,能够更快地对市场利率进行影响,达到调控的目的。
不过在谢亚轩看来,更加频繁的短期流动性调节工具操作,并不是存款准备金率这个数量工具的一种替代。“短期流动性调节工具可以平滑银行间利率,但是并不代表今年不会降准。”他称。
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