2012年下半年以来，中骏置业（01966，HK）加强了在环渤海地区新增项目的扩张步伐。为项目拓展筹集资金，中骏置业已经在两个月内连续发债融资，总发行规模高达3.5亿美元。

对此，国际著名评级机构标普先后两次给予中骏置业违约风险较高的B和B1评级，认为该公司对外项目扩张已经变得激进，未来财务风险将加剧。

负债率或进一步上升

2012年11月14日，总部位于福建厦门的中骏置业曾发行了5年期2亿美元的优先票据，年利率为11.5%。

1月21日，中骏置业公告称，将进一步发行5年期额外优先票据1.5亿美元，年利率为11.5%，发行价为票面金额的108%，最终募得资金净额为1.59亿美元。公告称，先后两次票据将合并及构成单一类别票据，从而使得中骏置业优先票据发行规模达到3.5亿美元。中骏置业表示，所筹集资金将为新增和现有项目提供资金及一般营运资金。

此前，中骏置业一直深耕福建市场，实施稳健的财务政策。公司于2010年2月在香港上市之后，开始积极扩张至福建省外其他区域城市。

受楼市调控影响，2012年中骏置业的流动性较为紧张。2012年半年报显示，公司现金及银行存款为14.96亿元人民币。上市募集的15亿港元（约13.18亿元人民币）用作拿地开发项目和一般营运资金，目前已经用完。此外，2012年上半年，中骏置业经营性现金流净额为-2.54亿元，投资活动现金流净额为-6.92亿元，现金及现金等价物由年初的18.21亿元下降为10.46亿元。

2010年上市之初，中骏置业的净负债率仅为20%多，然而到2012年上半年末，中骏置业银行计息贷款及优先票据余额为33.88亿元人民币，净负债比例由年初的50.7%上升至年中的62.5%。

负债率节节攀升，与中骏置业连续利用高杠杆发债融资有关。

公开信息显示，2011年1月7日，中骏置业在香港发售20亿元5年期“人民币计价美元结算”的合成债券，利率为10.5%，期限为5年；2012年7月，为了扩充项目发展流动性资金，中骏置业从香港银行财团融资4亿港元。

在此次发行3.5亿美元的优先票据之后，预计中骏置业的负债率将进一步提升。