上海易居房地产研究院发展研究所所长李战军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，海外发债队伍的不断庞大，其实是内地房企上演“寻钱”大战的一个缩影；目前国内房地产商的开发资金来源中，传统银行贷款的比例只占13%~15%，剩下的则全部来自销售回款和自筹资本。其中，自筹资本的解决途径包括海外发债、海外上市、房地产信托、基金、企业兼并和联合拍地模式等多种模式。

高风险永久债遇消化不良？/

自去年以来，亚洲垃圾债市场火爆异常，而这其中，内地房企作为发行人的身影也不断闪现。自2012年12月，瑞安房产(00272，HK)宣布旗下全资附属公司ShuiOnDevelopment与德意志银行J.P.Morgan等订立有关发行本金总额5亿美元的高级永久债认购协议以来，新年里又有两家内地房企尝试永久债方案。

1月13日，雅居乐（03383，HK）宣布发行7亿美元的次级永久资本证券；时隔两天，合景泰富(01813，HK)也发布公告表示，计划发行以美元计值后偿 （即次级）永久资本证券,但相关金额及条款和条件尚未落实。

兴业银行债券交易员许君洁告诉《每日经济新闻》记者，所谓永久债是指无到期日，每年支付一定票息的债券，而由于无本金支付，这种债券的市场风险也更大。由于基准利率即美国10年期国债利率依然维持在1.8%左右的低水平，所以对于有特定收益要求的投资机构来说，他们会在债券评级和久期之间做出一个权衡。

然而，已疯狂了一年多的亚洲垃圾债市场似乎正显露出消化不良的端倪。据路透社1月22日报道，今年第一周,投资者豪掷450亿美元,认购中国三家信用评级为垃圾级的地产公司发行的17.5亿美元债券；但就在一周后,合景泰富面对仅有两倍超额认购的市况，不得不撤回一笔初始息率10.25%的3亿美元永久债发行计划；同时，雅居乐的永久债自1月14日上市后也一度下跌4%，目前市价仍低于面值。

中国指数研究院TOP10研究中心副总监白彦军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，垃圾债市场新年之初的“变脸”也反映出了房企海外发债的一个隐忧，即随着全球股市的回暖，债券市场将面临资金分流的压力，未来的认购情况还需要持续关注；此外，随着相关债券产品的供给增加，投资者的“喜新厌旧”也会给债券融资带来一定压力。