直到2011年中,张兰才得到了一个不是回应的回应:证监会公开表态不建议餐饮连锁业上市。
这个表态,将张兰和俏江南上市的主承销商瑞银证券,打了个措手不及。根据媒体公开报道,2010年证监会曾开会内部讨论餐饮企业上市15条,俏江南高层也辗转拿到了这份记录。记录中,就有后来比较老生常谈的餐饮企业现金交易问题。
当时,俏江南高管认为,除了一条“鼓励大众消费的餐饮企业上市”、不鼓励高端餐饮企业外,其他都是俏江南努力的方向。就是这一年,张兰引入了多位职业经理人,踌躇满志准备上市。
证监会对俏江南上市的公开表态,发生在它于2011年在上海举办的保荐代表人培训会议上。保荐代表人,是一个企业IPO时其主承销商的重要代表,根据A股上市制度,只有两名保荐代表人签字负责的企业才能IPO。监管机构会定期进行保荐代表人培训,其中的重要环节就是通告近期上市政策的变动。
据到会的某保荐代表描述,证监会人士指出了餐饮连锁企业上市的难点。一方面是合规性问题难以解决,餐饮企业很多是现金采购和现金销售,难于核查真实的收入和成本;另外,餐饮企业员工流动性大,社保问题是否到位很难把握。而对于像俏江南这样走高端餐饮路线的,监管层则担心其盈利的持续性。
另一位与会的保荐代表也证实,“看起来,证监会对高端餐饮更为迟疑”:合规性是个技术问题,“而餐饮企业超过七年、十年的就很少,刚开始生意火爆,以后没人来怎么办?”此外,中餐的标准化也始终是个难题。所以,除非是像全聚德这样的老品牌,其他高端品牌餐饮要上市很难。
证监会虽无明文禁止餐饮企业上市,但在保荐代表人会议上的公开表态,基本是暂时堵了餐饮企业上市之路—因为券商的上市通道有限,手中有很多项目,自然是优先报会没被发“黄牌”的行业。
在此之前,A股只有两家餐饮业企业:全聚德和湘鄂情。两家企业都由招商证券承销,全聚德是老字号,湘鄂情则被认为比较幸运,且不一定能复制。俏江南最开始筹备上市时,也希望找招商证券的团队来操刀其IPO,但双方最终没谈拢,张兰最后定下来的主承销商是瑞银证券。
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