3100亿偿付洪峰 刚性兑付临考

与房地产信托逐步下行相对应的是，随着前两年狂飙突进的房地产项目的陆续到期，房地产兑付本息洪峰也将在2013年到来，在房地产政策不确定的情况下，能否按期兑付成为令人关注的焦点，而信托行业潜在的“刚性兑付”也将面临考验。

中金公司的研究报告显示，2012 年和2013 年房地产信托分别到期2200 亿和2816 亿，加上应该支付的利息，总还款额分别约2500 亿和3100 亿。去年爆出的信托项目兑付危机中，最终在有惊无险中度过。而今年的偿付高峰，使得能否按期兑付成为关注的焦点。

根据统计，分季度看，今年第三季度房地产业集合类信托融资将到期约1000亿，其他季度单季度大约350亿到500 亿元左右，3 月份到期约220 亿元，7 月起每月到期均在300 亿元以上。

诺亚财富信托分析师李要深表示，在各种抵押物中，特别是土地抵押，信托公司都会将抵押率控制在40%以下，将成本控制在可兑付范围之内，房地产信托发生兑付危机的可能性不大。

但是，由于房地产信托项目通常是以房地产项目作为抵押的，所以房地产信托项目和房地产市场表现息息相关。由于受到政策调控，近两年的房地产市场表现低迷，房地产企业不得不依靠发新还旧的模式运营，但是随着目前房屋销售的回暖，出现兑付危机的可能性在逐步变小。

国家统计局18日发布的数据显示，去年12月，70个大中城市中，新建商品住宅价格环比上涨的城市54个，同比上涨城市40个，二手住宅价格环比上涨城市46个，同比上涨城市25个。根据国家统计局数据进行测算，新建商品住宅价格环比已连续七个月上涨。

房地产销售回暖，使得房地产项目兑付危机发生的概率变小。但是，由于中国房地产受政策影响太大，如果房价涨幅过大，政府就会推出进一步的限制性政策，这也使得房地产信托项目依然充满变数，而信托业潜在的“刚性兑付”依然面临考验。

银率网分析师牛雯表示，刚性兑付一直是信托公司的一块金字招牌，但其没有法律依据也没有理论基础，仅仅是一个特殊时代的特殊产物，在信托业偿付高峰下，房地产信托或许面临劫数，但同时也是获得重生的机会。“在任何投资环境下高收益低风险都是一种反常状态，这种反常不但误导了国人的投资常识，也扭曲了中国信托行业的发展轨道。如果房地产信托在重压之下，打破刚性兑付对投资者是一场令人胆寒的投资教训，但对信托行业未尝不是一件好事，通过打破刚性兑付这种置之死地而后生的大事件来打破现有格局，信托业或许会迎来重生。”

而对于信托业务经理小张来说，“刚性兑付”就是吸引客户的金字招牌，“尽管媒体报道了几起兑付危机，但是最后全部都解决了，没有了刚性兑付，我以后怎么吸引客户啊？业务是不是更难以开展了？”