2010年之前,地方债务主要通过银行贷款方式进行融资,但是其急剧膨胀的规模引起了监管部门的关注,银监会要求各家商业银行“不得新增”成为严控地方债务的“红线”,如今一些银行表内资产地方债务类贷款占比已呈现下降趋势。
然而,地方绕道银行表外即影子银行继续进行规模式跃进,如以城投债、信托等理财产品形式进行融资,“这些产品由于有政府的隐性担保,投资者认为地方政府不敢轻易违约,所以都争相购买。”上述研究地方债的金融机构人员透露,城投债交易大部分在银行间交易,理财产品也是由银行售出,可见,其风险仍与银行有扯不清的关系。
逃不掉的危机?
排除地方债务危机排上日程。近日,财政部部长谢旭人表示,2013年要强化地方政府性债务管理,抓紧建立地方政府债务规模管理和风险预警机制,将地方政府债务收支纳入预算管理,逐步形成规范的地方政府举债融资机制,严格控制地方政府新增债务。
然而,“新型城镇化”的提出使得原本已陷入隐忧的地方债务或再次冲动,东方证券分析师孟卓群预计,2013年制造业和房地产投资可能继续小幅下滑,但基建投资在稳增长过程中仍起到主要作用,其估计城投类债券的规模仍很可能快速增长,净发行规模可能超过8000亿。2012年,城投债净供给或超过了7000亿,这些债务主要以市县级平台为主,而市场认为,这一轮城镇化也主要是县镇一级,那么规模继续扩大似乎在所难免。这些债务到期在2015年以后集中到来,而今年正迎来偿债高峰期,旧债未完新债再添,地方政府债务的压力越来越大。
“现在主要是债务展期,先付息,还本暂时延迟。”上述金融机构人士对地方债拖延处理表示担忧,这样债务和利息越积越多,最终可能爆发危机的。王夏儒认为,地方债持续增势,已成为逃不掉的危机;释放危机的急救药是降低融资成本,但是如果银行继续降息,将会推高房地产价格,甚至引发通胀,这将给经济结构调整和经济底部回升带来压力。
“如果地方债务继续无节制地扩张,总有一天会出现违约的,那将是多米诺骨牌!”上述金融机构人士认为,地方债务危机爆发,只是或早或迟的问题。
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