【地产中国网•独家报道】在这波房地产“回暖”行情中，凭借核心城市王者地段的优质土地资产，合生创展（00754.HK）或将成为最大的受益者之一。

近日，花旗发布的一份报告预测，合生创展将成为土地市场（尤其是一线城市）升温的最大受益者，随着资产的流转加快，2013年，该公司将全年销售目标调高至170亿元，又因估值为板块最平，因此该股为板块首先之一。

不仅如此，花旗将合生创展今年的净资产值预测由32.9港元调至41.93港元，目标价相应由19.75港元上调至25.16港元，评级“买入”。此前，渣打亦大幅提升合生创展集团目标价，评级升至“跑赢大市”。瑞银也上调合生创展集团目标价，维持该股“买入”评级。

受此利好消息“刺激”，合生创展的股价近日节节攀升，已由1月2日的12.5港元攀升至目前的17.06港元，涨幅超过36%。

优质资产价值凸显

和很多深入到三四线城市大面积拿地的企业不同，合生创展的项目集中于三大核心经济圈。

花旗的报告则指出，合生创展3185万平米土储中，1550万平米位于北京、上海、广州及天津，一线土储质量亦高于其他发展商，包括万科（00002.SZ）、中海外(0688.HK)及保利置业(0119.HK)等；而平均土地成本每平米1756元，意味着利润可观。

据悉，合生创展在北京、上海、广州分别拥有13、12和18个开发项目。除此之外，天津和惠州也是合生深度聚焦的两个潜力巨大的城市，分别拥有共计超10个开发项目。此外，还在杭州、宁波、大连、太仓、慈溪、北戴河等活力二三线城市拥有开发项目。

在这些地区经济迅速发展和优质土地日益稀缺的情况下，合生创展得以更深层次挖掘这些优质资产价值，并悉心打造具有强配套力和高附加值的高品质楼盘，从而为自身、股东、投资者和客户提供优异的回报，并在行业内保持着领先者地位。

以合生霄云路8号为例，作为北京燕莎使馆区唯一一幅低密度住宅用地，合生创展已经将其打造成为国内高端楼盘的典范之作。在进入销售2年后，项目单价为10-12万元/平方米，，并且受到了市场的热烈追捧。这一点在财报上也得以体现，由于2011年以合生霄云路8号为代表的高端楼盘的交付，公司结算毛利率同比上升6.3个百分点，达到45.9%。这一数据的提升显然得益于其优质资产驱动战略的成功实施。

优质资产驱动并不仅仅体现在住宅，商业地产核心物业的优异运营才是中国房地产商未来的决胜之道。对合生创展来说，北京东二环合生国际大厦、北二环的合生德胜大厦等商业地产项目都已开始运营，上海和广州几个项目的招租情况也十分良好，上海项目已经实现满租，一旦进入成熟稳定阶段，单个项目的年租金收入将超过10亿元，这对于现金流和业绩都会提供持续稳定的支撑。商业地产为合生创展贡献的稳定现金流收入将成为其业绩的重要组成部分，也是其适应市场变化积极转型的重要方向。

业内人士表示，未来地价上涨的幅度将远远大于房价，规模扩张必将带来堆积如山的存货和借贷，高周转之下土地储备的重置成本将持续高于企业的利润积累。因此，合生创展的策略是，放弃在销售额排行榜上的追求，转而寻求以附加价值和优质资产为驱动。