12月20日，2022年最后一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年12月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月保持一致。这是年内LPR连续四个月保持了不变。

为什么说本期LPR下调的必要性在下降？

首先，在本次LPR报价周期内，央行于12月5日降低了金融机构存款准备金率0.25个百分点，从而使金融机构每年节约56亿元左右的资金成本，小幅推动了银行负债成本降低。

其次，当前金融市场资金比较宽裕。11月，M2与社融同比差值扩大至2.5%，为有数据记录以来的新高，意味着货币供给大于实体的融资需求。11月，M2和M1同比差值扩大至7.8%，为历史极高水平，意味着居民存款、企业定期存款明显走高，也反映出当前资金相对宽裕，且堆积在金融市场内。

再次，11月，居民存款当月同比多增1.5万亿元，创下历史同期新高。10月居民信贷增速降至6.4%，创下2014年以来新低。这些数据都说明，市场上并不是资金成本高，而是居民贷款的情绪很低、积极性很低。

总之，当前市场面临的情况是：资金多、也很便宜，再持续降低LPR，对居民增加贷款消费或买房的刺激效应就会减弱。反而，持续降低LPR导致金融市场融资成本走低，可能会刺激债券市场短借长投的套利行为和资金空转。

2022年内，5年期的LPR累计下降了35个基点，最新一次下调是在8月。同时，市场上的房贷按揭利率下降也很明显。截止到目前，首套利率、二套利率较2021年最高点，分别回落165个BP和109个BP，创下历史新低。根据贝壳研究院的数据，18城首套房贷主流利率已降至4%以下，但是商品房销售并未出现明显反弹。

当务之急是提振居民收入、市场信心。因此，我建议可以在一定程度上降低存量房贷的利率，以减轻购房者负担。2017-2021年商品房超高位运行，那时的按揭利率基本在5%左右。我认为把这部分房贷利率降下来，降低当前居民的月供支出，才有可能进一步激活生活消费和扩大内需。