丁祖昱:2022年楼市或将没有“金九银十”

来源:中新经纬 2022-08-30 09:17:10

“金九银十” 作为房地产市场传统旺季,一直以来都是全年重头戏之一。2021年的“金九银十”并未如期到来,房地产市场下行压力加剧下,全国商品房销售面积、金额低位徘徊,直至12月才出现翘尾。

年初以来,中央、地方持续加码“稳地产”,但政策效果并不明显。仅限于上海、成都和杭州部分市场相较火热,更多城市地产项目去化率整体仍处低位,表明房地产市场全面回暖仍需时间。

我们认为,2022年或将没有“金九银十”,放松政策短期内较难促进市场回升,三季度部分城市销售情况或将回稳,四季度末,行业或略有“翘尾”行情。长期来看,行业规模将逐级下降,未来全国各城市市场前景将加剧分化。

前7月商品房销售面积已回到2016年

2021年下半年以来,房地产行业进入深度调整期,对比近10年前7月全国商品房销售面积,2022年前7月商品房销售面积为7.8亿平方米,与2016年前7月的7.6亿平方米销售面积相差无几。预计2022年全年商品房销售面积也或将略高于2016年。

截至2022年7月末,全国共有209个省市出台385次房地产放松政策,但稳地产政策效果并不明显。

国家统计局数据显示,7月,商品房销售规模在年中高速增长后回落。7月,全国商品房分别销售9255万平方米和9691亿元,环比下降均超过四成,较5月分别下降16%和8%;同比则分别下降29%和28%,较6月降幅分别扩大了10个百分点和7个百分点。

克而瑞研究监测数据显示,截至2022年8月21日,各层级城市楼成交规模整体显现微升,重点监测城市平均开盘去化率约为49%。

从8月至今重点监测城市的成交指数来看,除一线城市外,其他城市仍处成交相对低位,短期内较难出现明显反转。

究其缘由,我们认为有两大原因,其一,中国经济由高速增长到高质量增长,疫情加剧了经济下行压力。其二,市场需求及购买力明显透支,行业规模已见顶。

纵观近10年全国商品房销售面积走势,不难发现存在两波需求过度透支:

首先,2015年至2017年,受惠于棚改货币化安置加速推进,全国商品房销售面积在短短两年内由12.8亿平方米提升至16.9亿平方米,净增加4.1亿平方米。

其次,2020年,受疫情影响,货币政策全面放松,预期的调整年并未到来,反倒是2020年、2021年行业销售规模屡创新高。

2017-2021年,全国商品房销售面积连续5年高位,保持在约17亿平方米的水平,反映出住房需求趋于饱和。

我们认为,中长期来看,行业销售规模大概率将回落至2013-2015年的13-14亿平方米的区间范围。

假设行业调整存在以下两种可能的路径:

第一种急剧调整,2022年销售面积降至16亿平方米,2023年销售面积进一步回落至14亿平方米,两年时间行业规模连下两个台阶,累计净增少4亿平方米。

第二种温和调整,2022年销售面积降至16亿平方米,但两、三年内销售面积仍将保持在15-16亿平方米,5年乃至更长时间,行业规模再缓步下滑至13-14亿平方米。

无疑第二种温和调整节奏所产生的负面冲击较小,更利于促进房地产市场平稳健康发展和良性循环。

未来城市禀赋决定市场热度

从整体市场来看,中国经济将以“稳地产”为主,但从具体城市来看,未来城市禀赋将决定房地产市场热度,整体市场分化趋势也将更加明显。而城市GDP、人口、供需、购买力、政策调整空间等成为相关重要影响要素。

仅从购买力来看,国家统计局数据显示,2020年,上海、北京城镇居民人均可支配收入超过7.5万元,苏州、杭州、广州、宁波等14个核心一二线城市城镇居民人均可支配收入超6万元。

与此同时,八成以上的城市城镇居民人均可支配收入在全国平均线43834元以下,其中不乏西安、郑州、重庆等中西部地区二线城市。

由于中国家庭的负债结构相对单一,房贷是居民负债的主要构成项,因此居民杠杆率指标既能直观反映家庭债务压力和支付能力,也能测度未来的加杠杆空间。

居民杠杆率过低,表明居民加杠杆购房意愿不足,杠杆率过高也不利于房地产市场健康发展和良性循环,还须综合考量,因城施策,适度控制去杠杆节奏和力度。

综合来看,我们认为未来一线城市市场需求及购买力依然坚挺,房地产市场或将率先转暖,成交也将率先企稳回升。

例如上海,2022年以来房地产市场热度不减,新开盘项目平均去化率高位保持在80%上下。2021年,上海适度放松落户限制,加大人才引进力度,全年共计新增落户人口7.3万人,其中居转户3.8万人,人才引进3.5万人。可以期许的是,随着高素质人才大量聚集,有望给上海房地产市场提供更为坚实的需求支撑。

强二三线城市或将轮动复苏。杭州、成都、佛山、南通等强二三线城市市场需求或购买力适度透支,房地产市场或将轮动复苏。

弱二线及多数三四线城市或将继续盘整。大连、南昌、太原等弱二线城市,以及菏泽、烟台、北海等多数三四线城市市场需求及购买力明显透支,房地产市场或将继续盘整,成交整体提升幅度有限。

(责任编辑:杨帆)
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