8月25日晚间，彩生活（1778.HK）发布2021年上半年业绩公告。公告显示，2021年上半年彩生活实现营业收入17.92亿元，同比增长约0.7%；集团拥有人应占溢利约人民币2.5亿元，同比增加约5.8%。

业务收缩 多元黯淡无光

报告显示，彩生活营收来源于物业管理服务、增值服务及工程服务三大板块。在2021年上半年，彩生活实现营收17.92亿元，其中物业管理服务实现营收16.13亿元，同比增长3.4%，在整体营收中的占比较去年同期上升2.3个百分点至90%；增值服务实现营收1.45亿元，同比下降4.4%，在整体营收中的占比较去年同期下降0.4个百分点至8.1%；工程服务实现营收0.34亿元，同比下降49.3%，在整体营收中的占比较去年同期下降1.9个百分点至1.9%。

不难发现，除了物业管理业务尚能维持增长外，彩生活的增值服务与工程服务收缩之势非常明显。在头部物业公司纷纷降低物业服务收入比重并努力开辟多元化收入渠道的背景下，彩生活的逆势而为可能并非特立独行，更多的是一种无能为力和无可奈何。

增长缓慢 瓶颈近在眼前

在2021年上半年，上市物业公司营收增速普遍超过50%，在此背景下，缓慢增长的彩生活宛如逆水行舟，不进则退。

自2018年底合约面积首次突破5.5亿平方米之后，彩生活的发展似乎突然陷入停滞。在2019年底和2020年底，彩生活合约面积分别为5.62亿平方米、5.63亿平方米，几乎零增长。在2021年上半年，彩生活合约面积约为5.65 亿平方米，相对于现在的体量而言，算得上是原地踏步。

营收方面亦如此。2018年至2020年，彩生活营业收入分别为36.14亿元、38.45亿元、35.96亿元，营收在2020年甚至呈现下降之势。在2021年上半年，彩生活实现营业收入17.92亿元，仅较去年同期仅微增约0.7%，去年同期营收为17.79亿元。

营收增速乏力甚至难以稳定增长，在管面积几乎原地踏步，多元化业务全面收缩，彩生活的瓶颈近在眼前。

危机持续 转折遥遥无期

报告显示，截至2021年6月30日，彩生活共管理2772个小区，管理的总建筑面积约为5.53亿平方米，并与45个小区订立顾问服务合约，顾问服务安排的总建筑面积合共约为0.12亿平方米。

虽然整体在管面积仍然较为可观，但仔细分析其变动趋势和构成，情况却不容乐观。

2021年上半年，彩生活新接管面积618.5万，共接管项目39个；退出面积474.5万平方米，退出项目64个，新接管面积与退出面积的差值为144万平方米。而在整个2020年，彩生活共新接管面积766.5万平方米，接管项目45个；退出面积611.1万平方米，退出项目63个，新接管面积与退出面积的差值为155.4万平方米。仅2021年上半年的项目退出数量，就已经超过了2020年全年，而2021年上半年的退出面积也接近去年全年。与此同时，新接管与退出面积的差值，则在快速缩小，这说明彩生活目前的市场拓展仅能勉强维持在管面积的相对稳定。

在价格竞争愈发激烈的当下，新获取项目成本飙升，收益不断下降，仅仅依靠为数不多的净增加面积来抵消全部的市场拓展成本，似乎并不现实，彩生活正陷入饮鸩止渴的危局。

另一个数据也反映出彩生活的无能为力。作为彩生活高毛利与在管面积飞速增长的利器，酬金制目前也难以为继。在2021年上半年，彩生活通过酬金制实现的物业管理收入仅为0.91亿元，在物业服务营收中的占比仅为5.0%，较去年同期下降0.1个百分点。

酬金制的利弊难以一概而论，但头部物业公司纷纷选择包干制却是事实。在众多项目纷纷采取酬金制的彩生活，目前也不得不面对酬金制增长乏力的现实。

报告显示，截至2021年6月30日，撇除为酬金制小区雇用的员工，彩生活约有13755名雇员，较 2020年12月31日减少约704人。虽然彩生活强调其通过引入智能设备提升了自身的服务效率，为业主提供高质量的物业管理服务。但退出面积的增长、退出项目数量的增加以及营收的止步不前，表明业主似乎并不认可彩生活的减员增效模式。

发展缓慢、业务收缩及在管面积保有困难等现实情况不断困扰着彩生活这个物业行业第一股。彩生活转折的起点虽然难以言明，但其逐渐下行的趋势却愈发明显。众多因素影响下，彩生活正深陷兵败如山倒的危局。